厄瓜多尔石油行业基本情况1
1.1 石油行业在国民经济中的地位
厄瓜多尔是OPEC最小的成员国，按照全球标准，是一个相对较小的石油生产国和出口国。但石油行业约占该国出口收入的54.9%和财政收入的30.7%（2013年，IMF），在其政治和经济福利中发挥着重要作用——该国经济和社会福利的改善在很大程度上归因于石油出口收入，以及厄政府在石油收入的支持下进行的大规模公共投资。
当然，过度依赖石油出口收入的经济结构意味着宏观经济极易受到油价波动和外部风险的冲击，脆弱性较强。2014年四季度起，在国际油价大幅下跌等因素的冲击下，厄经济增速显著放缓，2015年经济增长陷入停滞。由于面临着诸多内外部不利因素，IMF预测2016年该国经济将陷入衰退，中期增长前景亦不乐观。
为应对石油收入的下降，厄瓜多尔政府采取一系列措施减少财政支出，同时自2015年3月起，对大约30%的进口商品征收为期15个月的关税附加税来增加税收收入。在此背景下，2015年厄财政赤字得以控制在预算的赤字目标以内。但另一方面，由于公共支出是拉动厄瓜多尔经济的重要力量，财政紧缩给厄经济增长带来明显的下行压力。
厄瓜多尔公共债务压力较大。尽管政府采取了一系列财政紧缩措施，但石油收入下降导致的财政收入下滑使得该国政府的国际融资需求依然很大，因此，IMF预计厄公共债务压力还将进一步走高。而债务压力走高将加剧厄中央政府对相关金融机构、服务提供商（主要为石油类）和地方政府支付的拖延。
1.2 石油行业政策环境
（一）行业监管主体
根据2010年《石油法修正案》，厄瓜多尔成立了石油秘书处，收回原国家石油公司代表政府的相关权力，由秘书处负责签署、管理和修改石油区块和石油合同。同时，厄政府还成立了油气规范和控制机构，负责对在厄进行石油作业的各种实体在各阶段的技术以及作业活动的规范、控制和检查。此外，修正案还规定由能矿部组成招标委员会，负责油气定价政策和区块招标，决定招标流程和细则。
（二）行业政策法规
2013年2月，厄瓜多尔左翼政党主权祖国联盟运动候选人雷克亚连任总统，这意味着厄石油部门的基本政策方向将得到延续。雷克亚总统的第一届任期开始于2007年，他上任后着手围绕油气资源的控制重构相应的法律体系。在总统的积极运作下，2008年10月，厄瓜多尔新《宪法》生效，强化了国家在经济领域的主导作用。依据新宪法，厄瓜多尔于2010年出台了《石油法修正案》，强化了政府在石油开发方面的决策和参与程度。
（三）行业制度规定
2010年11月，厄瓜多尔能矿部推出了服务合同，取代了此前的产量分成合同，服务合同与新《宪法》和《石油法修正案》的意志保持高度一致——即落实国家对油气资源的完全控制，因而对国际石油公司而言，条款苛刻了很多。厄石油行业投资的引入通过招标方式进行，最近的一次招标于2012年11月宣布，但直到2013年11月才正式展开。由于投资政策环境趋于严苛，加之招标区块未来的开发受到环保组织和原住民干扰的风险较高，因此此次招标效果平淡，仅两家公司投标。
1.3 石油行业竞争格局
厄瓜多尔石油行业主要由两家国有公司控制，分别是Petroecuador（国家石油公司）和Petroamazonas。经过2013年初的合并重组之后，目前Petroecuador负责下游作业； Petroamazonas负责原油勘探和开采。在厄瓜多尔经营的主要外资石油公司包括雷普索尔（西班牙）、埃尼（意大利）、Enap（智利国有企业）以及由中国石油天然气集团公司和中国石油化工集团公司合资成立的安第斯石油公司。
石油行业产业链分析2
2.1 石油行业上游情况
EIA数据显示，2015年，厄瓜多尔已探明原油储量在拉丁美洲位列委内瑞拉、巴西和墨西哥之后，排名第四。该国未来已探明原油储量增长潜力有限，而随着开采活动的持续，很有可能呈现缓慢减少的走势。由于政府拖欠服务费，加之合同条款苛刻，国际石油公司的投资兴趣受到打击，导致上游勘探活动受投资不足制约难以得到有效开展。，而考虑到国际油价持续低位徘徊，政府财政压力较大，债务负担沉重，未来该国上游勘探投资和作业还将持续受限。
2.2 石油行业中游情况
（一）原油开采
厄瓜多尔石油开采业至今已有70多年的历史，大部分生产油田位于该国东北部，主要生产和出口两种完全不同品质的原油：Oriente原油和Napo原油。2014年及此前几年，厄瓜多尔原油产量增长迅速，增量主要来自于国有石油公司Petroamazonas，及其与委内瑞拉国家石油公司的合资企业Rio Napo。但在2015年，Petroamazonas和Rio Napo双双减产，厄原油产量出现下滑。
不过，我们预计自2016年起，厄原油产量将恢复增长，并在中期内维持增长态势，尽管增长速度将较为缓慢。由于新油田勘探和开发受投资不足限制将较为有限，未来原油产量的增长将主要来自已开发油田的二次开发和采收率的提高。 此外，Petroamazonas在2016年4月开始在饱受争议的ITT区块进行钻井活动——该区块位于亚马逊盆地，是厄瓜多尔环保问题最为敏感的地区——也将助益于未来原油产量的增长。
不过，从长期来看，主要依靠成熟油田提高产量并非长久之计，如果油田勘探开发活动持续受限，该国原油产量恐难以长期维持增长。
（二）原油出口
厄瓜多尔是原油净出口国，2015年的原油净出口量为415,700b/d，其中超过70%通过石油贷款协议出口至中国和泰国。
2014年四季度以来，国际油价的大幅下跌使得厄瓜多尔的原油出口收入锐减。从后期形势来看，厄原油出口量面临的下行压力较大，主要来自两方面：一是厄国内原油产量增长缓慢，且长期走势趋降；二是厄国内炼油业的产能提高将带动本国原油需求的增长。
2.3 石油行业下游情况
（一）炼油业产能产量
Petroecuador主要拥有3座炼油厂，分别为Esmeraldas炼油厂、Libertad炼油厂和Amazonas炼油厂，合计原油加工能力为17.6万桶/日。目前3个炼厂均面临设备老化、技术陈旧的问题，无法满足其国内市场对成品油的需求，迫使厄国家石油公司不得不在出口原油的同时，大量进口成品油。
针对厄瓜多尔国内的成品油需求和产品质量升级问题，Petroecuador也制定了相关的炼油工业发展规划：一是对Esmeraldas炼油厂的改造升级，该项目已于2016年一季度完工，但由于对该炼油厂改造的目标是提高产能利用率，因此并不会带来产能的提高，但有助于产量的提升；二是位于太平洋沿岸的Manabi省的新建炼油厂项目，由于目前该项目资金仍未完全到位，能否按预期完工还存在较大变数。
（二）国内成品油需求
2015年厄瓜多尔成品油消费量为26.7万桶/日，远高于该国成品油产量。在国内经济增长前景低迷和政府财政紧缩的预期下，未来厄瓜多尔国内成品油需求增长动力不足，预计该国成品油消费量中长期平均增长速度仅为2.0%左右。
由于厄瓜多尔成品油生产能力不足，且产品质量较低，该国为成品油净进口国，2015年净进口量达到13.9万桶/日，预计到太平洋沿岸新建炼油厂项目完工投产之前，厄瓜多尔将维持成品油净进口国地位。
石油行业SWOT分析3
优势
已探明原油储量丰富，且为OPEC成员国；
已有的原油开采和运输基础设施；
新的300,000b/d炼油厂项目建成投产后，厄瓜多尔有望成为成品油净出口国。
劣势
受政策不稳定及服务合同缺乏竞争力制约，国际石油公司投资兴趣有限；
营商环境较差，腐败严重，私有化程度低，不利于吸引投资；
最近一次油田招标效果较差；
原住民和国际NGO对亚马逊盆地的石油勘探开发强烈反对；
原有产出主要来自于成熟油田。
机会
从长期来看，亚马逊地区开放油气勘探将带动原油产量增长；
私人油田服务公司的投资将提高原油生产效率。
威胁
低油价抑制投资，不利于探明储量和产量的增长；
经营及财政状况存在进一步恶化的可能，在科雷亚政府的统治下，高度国有化的政策可能不会发生改变。
