赤道几内亚石油行业简析-新华丝路

赤道几内亚石油行业基本情况1

1.1 石油行业在国民经济中的地位

赤道几内亚（以下简称“赤几”）为世界最不发达国家之一，经济长期困难。自1995年起，原油出口曾带动赤几经济快速增长。不过，2008年国际金融危机以来，由于原油出口收入受本国原油产量下降、外部需求放缓、美国页岩油革命、国际油价大幅下跌等因素影响而出现下降，赤几经济整体转入下行通道。从后期形势来看，由于油气行业的景气水平主导着赤几经济的增长速度，而赤几油气行业的发展前景并不乐观，因此，IMF预计该国经济将在中期内持续衰退。

由于资源收入占到赤几财政收入的86.5%（2014年，IMF），石油收入下降导致的财政收入下滑和持续的巨额公共支出，使得该国财政自2009年起由盈余转为赤字。为此，赤几政府不得不动用此前积累的储备，导致财政缓冲能力明显削弱。与此同时，近两年赤几的公共债务压力也有明显走高。

在此背景下，赤几政府也开始采取一些财政整顿措施，包括强化税收监管和限制政府支出等， 2015年该国财政赤字占GDP的比重由2014年的6.7%降至3.0%。不过，这些措施的效果是短期的，威胁该国财政平衡的风险依然存在，需要政府通过结构性改革推动经济多元化和社会发展。

1.2 石油行业政策环境

（一）行业监管主体

矿产、工业和能源部是赤几石油行业的监管机构，负责行业政策的指导和管理，控制新的勘探和开采许可证的签发，同时确保资源开发符合本国法律的规定。为了更好地管理石油行业，赤几政府还创立了国家石油公司GEPetrol，管理政府与外国石油公司所签订的产量分成合同以及所成立的合营公司中的股份。

（二）行业政策法规

赤几油气行业的主要监管法规为《石油天然气法》（No.8/2006），该法规提供了赤几油气勘探开采权许可和授予的制度框架，授权矿产、工业和能源部与油气公司签订合同。石油勘探、开采的征税活动遵照赤几《税法》（No.4/2004）的一般性税收条款。

政策稳定性差是赤几石油行业发展面临的一大问题，这不仅对投资者情绪造成打击，也会影响政府在与投资者进行石油合同谈判时的可信度。

（三）行业制度规定

赤几政府与外国石油公司通过产量分成合同（PSC）的模式进行合作。主要税收条款包括35%的公司所得税、不低于13%的矿区使用费和依具体合同而定的矿区租赁费。

赤几石油许可证的授予方式包括许可证招标和邀请石油公司直接谈判两种。2015年11月，赤几政府宣布将在2016年就所有剩余的深海和超深海区块开展许可证招标。不过，在目前的低油价环境下，如果赤几政府不提高产量分成合同财务条款的灵活性，为石油公司提供足够的奖励措施，那么石油公司的潜在收益难以弥补深海和超深海石油开发的高风险，因此预计招标效果将较为平淡。

1.3 石油行业竞争格局

在赤几投资规模最大的外国石油公司是美国石油公司埃克森美孚和马拉松；此外，奥菲尔能源、赫斯和诺贝尔能源也是赤几石油行业的重要参与者。中国石油企业也已进入赤几石油市场，但在行业竞争格局中的地位不及西方石油公司。

石油行业产业链分析2

2.1 石油行业上游情况

BMI数据显示，截至2015年底，赤几剩余已探明原油储量为11.0亿桶，大部分石油储量和产油田位于靠近比奥科岛的几内亚湾近海。作为成熟的产油国，近年来赤几的石油储量呈现下降趋势，反映了主要油田的衰减和“老龄化”发展。BMI认为，从中短期来看，赤几原油储量预计会有所增长，这得益于以下两方面利好因素：一是赤几政府与国际石油公司在2012-2013年之间签署了一批新的产量分成合同；二是在当前的低油价环境下，石油公司更加倾向于低风险和低成本的投资，而赤几得益于大型近海石油发现和开采历史以及现有的较为完备的石油基础设施，整体投资风险和成本相对较低，将有可能从这一趋势中受益。

但从长期来看，赤几已探明原油储量的增长前景并不乐观。一是因为主要油田在持续衰减；二是由于低油价环境下，石油行业吸引的投资将更加集中于短周期、低风险、效益良好的项目，而已探明原油储量和产量的长期增长潜力蕴含于高风险、高成本的深海和超深海石油资源开发。

2.2 石油行业中游情况

（一）原油开采

近年赤几原油产量整体呈下行走势，较高峰时期有了明显下滑：2015年该国原油产量为262,000b/d，同比下降2.7%，仅为2004年最高产量的72%。

赤几石油行业面临的主要结构性问题是其原油储量和产量主要集中于几大成熟油田，这些油田面临着较快速度的自然衰减。以第一大油田Zafino油田为例，该油田发现于1995年，在2004年达到产量高峰，但到2015年，其原油产量已不足最高产量的一半。从后期形势来看，如前所述，赤几已探明原油储量和产量的长期增长潜力蕴含于高风险、高成本的深海和超深海石油资源开发，但石油公司对深海和超深海油田开发的投资积极性受到抑制。因此，未来赤几原油产量的增长将主要依赖新的近海勘探活动，但这其中的增长潜力是有限的，不足以抵消成熟油田产量的下滑，预计该国原油产量还将继续下降。

（二）原油出口

由于赤几本国无炼油能力，该国生产的原油几乎全部用于出口。2005年赤几原油净出口量达到高峰，但自此之后，整体呈现下降走势。出口持续下滑主要受两方面因素拖累：一是产量的持续下降限制了出口能力；二是页岩油革命后，对此前的第一大出口市场美国出口受到严重影响。为应对对美出口下滑，近年赤几加大了对亚洲和欧洲市场的开拓力度，2015年中国已成为赤几最大的原油出口目的国，其他主要出口市场还包括欧洲的意大利和西班牙。

2.3 石油行业下游情况

（一）炼油业产能产量

作为撒哈拉以南非洲最大的原油生产国之一，赤道几内亚本国却无任何炼油能力，所需石油产品全部依靠进口，并由GEPetrol和法国道达尔公司共同拥有的Getotal公司垄断石油产品的分销。赤几政府计划在大西洋海岸的Mbini修建一座炼油厂，但到目前为止，仍无做出最终投资决定的迹象，而在当前的低油价环境下，投资协议的达成将更为困难。

（二）国内成品油需求

赤道几内亚的成品油需求量很小，并且由于近两年经济在油价下跌的冲击下陷入深度衰退而进一步减少。BMI认为，未来十年，赤几的成品油消费量不会出现明显增长。一方面是由于该国经济增长前景低迷，无法对成品油需求产生有效拉动；另一方面是由于炼油基础设施缺乏、成品油进口成本较高以及人口总量较小等因素的持续拖累。

（三）成品油出口

赤几能够出口少量的液化石油气（LPG），但由于本国无炼油能力，其他类型的成品油全部依靠进口，为成品油净进口国。不过由于国内市场需求较小，进口规模也很小。

石油行业SWOT分析3

优势

国际石油公司对上游勘探活动的投资兴趣；

有利的许可条款。

劣势

尽管预测期内有持续的勘探活动，并可能有新油田投产，但石油产量仍将呈现下降走势；

腐败现象严重、透明度低，营商环境较差；

无炼油能力，Mbini炼油厂的建设前景不明朗；