日本企业在秋季发布财报的时期来临,安川电机在主要制造业企业中最先出场。10月9日发布的2020年6~8月财报显示,来自中国的订单环比下滑,该公司后一个交易日的股价下跌了5%。背景是围绕中国政府提出的“新基建”政策,日本股票市场存在着期待和担忧。安川电机的业绩受中国影响的局面正在加强。

日本SBI证券的高级分析师诸田利春表示,“订单疲软成为负面消息”。6~8月,安川电机的订单额比上年同期减少14%,与3~5月相比也减少8%。

在市场上被视为利空因素的是伺服电机的订单下滑。伺服电机是一种驱动零部件,用于嵌入机床等,利润率较高。安川电机6~8月的伺服电机订单比3~5月减少18%,降幅高于高盛证券等的预期(减少7%)。尤其是中国订单减少40%,新冠疫情冲击后的复苏预期减弱。

中国政府在5月下旬的全国人民代表大会上强调了推进5G、数据中心、新能源汽车充电设备等新基建的方针。当时有分析认为,用于制造这些设备和相关产品的机床需求将增加,安川电机的伺服电机也将迎来东风

安川电机的机器人工厂

安川电机的电机产品在中国具有品牌号召力。该公司的社长小笠原浩表示,“在当地被机床和金属加工的顶尖企业采用。不需要跟第2名以后的企业展开价格竞争”。

实际上,3~5月安川电机来自中国的伺服电机订单环比大幅增加57%,库存也出现增加。有分析认为,这是客户企业为了应对新基建需求的提前订货。受反作用影响,6~8月的订单减少,于是市场出现了对新基建需求的可持续性的担忧。在面向分析师的财报说明会上,新基建相关提问突出。

安川电机的业绩对中国的依赖程度正在提高。中国占2019财年(截至2020年2月)该公司整体营业收入的19%。而在新冠疫情后的2020年3~8月,中国占营业收入的比率提高至26%。SBI证券的诸田利春表示,“可能至少3成、近4成利润来自中国”。

那么,安川电机要如何应对包括中国在内的订单减少呢?与竞争对手发那科等相比,安川电机原本就被认为对需求减少的承受力更强。在机器人组装等方面充分利用人手,一直抑制工厂等有形固定资产的增加。固定资产周转率(显示利用固定资产取得多大营业收入的比率)上财年达到5.1次,高于发那科的0.9次。

由于设备负担比较轻,安川电机具有应对经济波动的灵活性。此次也开始削减人工费等成本。随着产量减少,在欧美实施了暂时休假和短时工作。据说在日本国内也借助远程工作减少了加班。2020财年(截至2021年2月)预计通过经费削减提升113亿日元利润。

安川电机的管理层在财报说明会上表示,9月订单呈现复苏态势。据称汽车相关需求正在恢复。在该公司的计划中,下半年的营业利润率仅为5%,摩根大通证券的佐野友彦指出,“从3~8月实际(7.1%)来看略微显得保守”。

新冠疫情在欧洲等地再次持续扩大,该公司和投资者均并未完全转为乐观。小笠原社长表示,“在欧美,我们的工厂也零星出现新冠感染者”。

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