美国企业研究所网站4月20日发表该所常驻研究员德斯蒙德·拉赫曼题为《巨型泡沫：美国经济可能过热并制造危机》的文章称，2008年，美国经济学家们因为未能预见导致经济大衰退的美国住房和信贷市场崩溃而出了名。今天，他们似乎正准备重蹈覆辙。他们现在依然无视遍及全球的资产价格和信用市场泡沫——一旦利率尾随过热的美国经济上升，这个泡沫完全可能破裂。

在2008年时，经济学家们显然没有注意到下列事实：在前一个十年里，美国经济经历了过去百年来最大规模的住房市场繁荣。他们也没有注意到，推动这场繁荣的资金来自最不可靠的银行贷款——包括臭名昭著的所谓“三无（无收入、无工作、无资产）贷款”。

于是，除极少数人外，学术界未能提醒决策者注意他们的泡沫经济政策正在冒巨大风险。无需再多言的是，他们没能预料到在泡沫最终破裂后发生的战后最大规模的全球经济衰退。

今天，这些经济学家似乎没有从自己2008年羞耻的经历中得到任何教训。他们再次对超宽松货币政策所造成的市场泡沫视而不见。他们也没有在关注这些泡沫所造成的金融市场脆弱性，尤其是在不受监管的影子银行部门。

考虑到今天遍及全球的资产泡沫似乎比2008年的美国住房泡沫更加普遍和远为严重得多，这就更加令人失望了。

不只是因为目前全球股市的估值处在1929年股市暴跌前夕出现过的那种高水平，也不只是因为各国房地产市场、比特币以及数字艺术这样的奇怪市场存在泡沫，其实更加令人担忧的是，高杠杆企业和脆弱的新兴市场国家一直能够以仅仅高出美国基准利率一点的水平借到钱。

值得赞扬的是，美国前财政部长拉里·萨默斯现在大声疾呼，警告过度的预算刺激可能导致美国经济在明年年初前过热。不过，与其他几乎所有的学术经济学家一样，他现在警告的是美国经济过热可能带来的全球金融市场混乱。

令人意外的是，今天遍及全球的泡沫依据竟然是利率将永远保持在当前超低水平的想法上。其实，过热的美国经济势必会迫使美联储加息以完成其控制通胀的使命。

经济学家们没有在扪心自问的一个关键问题是：为什么上升的利率不会像以前一次又一次地刺破金融市场泡沫那样，刺破今天遍及全球的泡沫？他们没有提出的一个更为切中要害的问题是：如果说2008年美国房地产和信贷市场泡沫的破裂引发了经济大衰退，那么今天更为普遍、规模更大的全球性泡沫的最终破裂不会随后引发类似的全球性经济衰退吗？

出于经济学家们的可信度和我们自己的利益，但愿这一次情况会有所不同。上升的利率将不会刺破今天遍及全球的泡沫，也不会带来一场世界经济衰退。不过，我并不敢建议大家把全部家当都押在这种想法上。