新华丝路纽约8月23日电（记者刘亚南）随着美国新一轮疫情的持续发酵，美联储日益接近宣布缩小资产购买规模的决定，基建法案利好得到消化和加税法案利空逐渐升温，经济增速和企业业绩增长开始放缓，美国股市在三季度其余时间预计面临的利空将增多。

此前，尽管一些经济数据已经出现放缓，但道指和标普500指数从10日至16日的5个交易日连续创下历史新高，在13日公布的消费者信心指数大幅下滑之际仍然勉强继续冲高。不过，7月零售业销售金额环比下降和美联储货币政策会议纪要释放出今年开始缩小资产购买的信息后，纽约股市三大股指终于连续两天纷纷下跌。

美国国民证券首席市场策略师阿特•霍根表示，最近市场焦虑的发作看起来是多个因素的综合作用，包括投资者在市场高位的眩晕，寻找借口获利了结，疫情反弹带来的经济复苏波折。

虽然市场人士不排除出现5%以上回调的可能性，市场参与者对此也多有心理准备，但市场目前仍未有出现更大幅度下跌的迹象。

美联储日益接近宣布缩小资产购买规模

由于美联储刻意避免2013年退出量化宽松政策时对市场带来的冲击，美联储官员就退出当前的量化宽松措施进行了更为充分的沟通，这一利空的缓释似乎在避免投资者的惊慌，但被这一操作手段麻痹的人们终将面临美联储逐渐撤出流动性支持的时刻。

最新议息会议纪要显示，在7月底举行的货币政策会议上，大多数参会者表示，鉴于经济形势如所预料的那样发展，在今年开始缩小每月资产购买规模可能是合适的。这相对而言释放了较为明确的信息，市场的确也捕捉到了这一点。

在美联储公布的8月底议息会议纪要后，美国银行全球研究部把美联储开始缩小资产购买规模的时间从此前预期的2022年1月调整到2021年11月。美国银行全球研究部认为，最新货币政策会议纪要的表述反映了大多数货币政策决策者对在今年开始缩小资产购买的倾向。鉴于美联储的日程和实际操作考虑，今年11月看起来是最有可能开始缩小资产购买的时间。

美国银行全球研究部还认为，缩小资产购买规模的时间自然取决于数据的演化，风险偏向于晚些时候开始实施。鉴于经济不确定性的程度，美联储很可能不想根据预设的路径来缩小资产购买规模，并强调了通过每次会议来确定未来一段时间缩小资产购买规模的安排。

不过，瑞银集团在19日表示，美联储如果在今年年底就开始缩小资产购买规模，这将早于市场预期的2022年1月。

瑞银集团认为，从7月底美联储议息会议以来，已经发生了很多可能影响美联储思路的事情，包括美国新冠肺炎确诊人数增加，一些高频数据开始显示对经济的负面影响；最新数据显示通胀在受到控制并很可能在未来数月下降；美联储主席鲍威尔最新表态确认美联储有意图避免过早收紧货币政策。因而，仍然维持美联储将在12月的会议上宣布缩小资产购买决定并在明年1月开始实施的预期。在新冠肺炎确诊人数至少降至7月底水平以前，美联储不大可能宣布缩小资产购买的决定。

美国投资研究机构路佛集团首席投资策略师吉姆•鲍尔森说，事实是，货币政策的紧缩在过去几个月已经变得明显，并已经对金融市场带来显著影响。

数据显示，美联储资产负债表规模的同比涨幅在去年时一度达到80%，随着美联储宽松货币政策的力度不再继续加码，甚至一些此前出台的工具已经在取消，美联储资产负债表同比涨幅已经降至10%左右的水平。

美国投资银行斯迪富金融公司公布的数据显示，全球以美元计价的M2供应量同比涨幅在今年3月达到22%的周期性高点，在今年年中已经回落至略高于10%的水平。

不过，虽然已经着手收紧货币政策，美联储以及其他主要发达经济体央行仍在缓慢增加负债，当前的货币政策环境仍然极为宽松。

美国银行全球研究部在10日公布的数据显示，美联储资产负债表规模占美国GDP的比重目前为35%，略高于去年年底的34%，预计到今年年底将升至37%。 欧洲央行、英国央行、日本央行和澳大利亚央行资产负债表占本地区GDP的比重预计到今年年底均会有所升高。

德尔塔冲击逐渐显现

尽管德尔塔变异毒株给美国新冠住院人数和死亡人数带来的增长才逐渐引起关注，但每日新增感染人数达到10万以上的水平足以对人们的出行带来显著影响，消费者信心指数和消费者支出方面的数据已经开始放缓。

鉴于德尔塔的影响大于预期，高盛集团在18日发布的报告把美国今年GDP增速预期从此前的6.4%下调至6.2%，并把今年三季度GDP增速预期从9%下调至5.5%，但把2022年美国GDP增速预期从此前的4.4%上调至4.5%。

高盛集团在7月底已经因消费支出疲软和德尔塔变异毒株的传播下调了今年下半年美国GDP增长预期。美国银行全球研究部和MRB合伙公司几乎在同一时间也下调了美国今年经济增长预期。

高盛集团经济学家大卫•梅里克尔等表示，德尔塔变异毒株对经济增长和通胀的影响大于预期。德尔塔和其他冲击也很可能在今年进一步抬升供应受到抑制的耐用品价格。

高盛集团表示，8月美国餐饮、旅行和一些其他服务业上的支出很可能会走软，预计会环比下降1%。

美国银行全球研究部在19日表示，8月1-14日美国银行信用卡和借记卡消费支出与2019年同期相比涨幅为14.6%，而7月和6月的与2019年相比同比涨幅分别为17.6%和18.5%。涨幅放缓的一个主要原因是过去几周休闲服务支出的减少。

后市，疫情反弹对经济带来的负面冲击将更多体现在经济数据和企业业绩之上，人们可能会看到不少企业下调业绩预期指引的消息，这些对市场而言无疑是利空。

在线外汇交易平台OANDA高级市场分析师爱德华•莫亚表示，不管美联储缩小资产购买的时间点如何，业绩增长预期正在被进一步推高。但鉴于市场上泡沫过多，回调看起来是必要的。

莫亚说：“华尔街就是不能摆脱新冠肺炎疫情带来的不安。两名完全接种疫苗的参议员感染了新冠病毒，苹果公司因超过20名员工暴露于新冠病毒之中而关闭了一家门店。”

对于美联储的缩小资产购买决定而言，通胀上涨已经满足美联储定下的标准，下一步美国8月非农就业数据将尤为重要。如果8月非农就业数据继续表现强劲，美联储在今年开始缩小资产购买的可能性无疑会显著增加。否则，美联储完全有可能选择继续多等待一段时间再做出决定。

市场研究机构MRB合伙公司负责全球策略的合伙人菲利普•科尔马在17日表示，在最近几个月的上涨以后，美国消费者价格通胀将会缓解。尽管如此，潜在通胀趋势已经高于疫情前水平并且在上涨。短期过后，通胀将可能高于预期，核心通胀将会表现出韧性，而非回到2%或更低的水平。

科尔马说，21世纪第二个十年压低通胀的结构性因素已经消退，包括全球化的影响和私营部门负债表的调整。在实施超级宽松财政和货币政策并积极寻求超出目标通胀的情况下，科技相关的通缩效应需要强化才能让潜在通胀因素不出现上涨。

科尔马认为，美联储和投资者在低估当前美国和全球举债狂热会持续多久，并忽视了举债对经济的提振效果。终点可能也是通胀性的，而非进行另一轮通缩调整。