5月4日，美国彭博社援引知情人士消息称，黑石集团投资中国地产开发商SOHO中国的谈判已陷入停滞。这也意味着，SOHO中国私有化的洽谈陷入停滞状态。
“新冠肺炎疫情的暴发导致SOHO中国的业务前景难以评估，磋商已不再取得进展。”因信息未公开而要求匿名的知情人士称，近期债券市场的动荡也引发了有关融资安排的忧虑。
该知情人士同时表示，黑石投资SOHO中国的磋商处于初期阶段，一旦环境稳定下来，可能会重启。
股价暴跌导火索
或受此消息影响，5月4日SOHO中国收报2.75港元/股，跌25.68%，创下2015年8月24日以来的最大跌幅，单日市值蒸发45.66亿港元，最新市值约为143亿港元。
3月9日，美国私募基金公司黑石集团正进行排他性谈判，计划斥资40亿美元（约312亿港元）将SOHO中国（00410）私有化。这是黑石迄今为止在中国市场的最大投资。
消息人士称，黑石集团在2月初与SOHO中国展开排他性谈判，黑石提出以每股6元的价格将SOHO中国私有化。市场传闻曾描述称，并且交易细节预计将在未来几周内敲定。受此消息刺激，SOHO中国的股价在3月9日当天直线跳涨37.58%并触发暂停交易，次日仍继续一度大幅冲高。
不过，3月11日晚间，SOHO中国在港交所公告称，“尚未就是否进行潜在交易做出决定，而且并未与任何一方订立实施潜在交易的正式协议，公司无法肯定任何此类洽谈（如继续进行）将导致对股份做出全面要约。”
随后，股价也出现了明显的回落。而5月4日，有关SOHO中国私有化进程受阻的消息再度发酵，也打压了市场的看多资金，让股价出现了明显的下跌态势。这也意味着，目前SOHO中国的股价已经回到了传闻开始之前的位置，场内炒作资金基本散尽。在兜兜转转近两个月后，SOHO中国的股价再次回到了传闻刚起时的起点。
从3月份披露的财报数据来看，受行业下滑的影响，去年SOHO中国的业绩表现并不乐观。
SOHO中国3月底公布的财报显示，2019年SOHO中国实现营业额约人民币18.47亿元，同比增长约11%。本年度实现公司权益股东应占净利润约人民币13.31亿元，同比减少30.85%。其中，每股基本盈利0.26元，不派息，这也是SOHO中国上市以来首次不派发股息。
业绩不佳抛售资产动作频繁
据地产行业相关人士分析，当前国内写字楼市场整体入冬，出租率不佳，SOHO中国的写字楼出租业务也将面临巨大的挑战。
值得注意的是，SOHO中国公司旗下的核心项目出租率出现了下滑，大部分项目租金收入也较2018年有所减少。2019年财报显示，已入市的7大项目中，有6大项目的出租率同比出现了下降。其中，前门大街项目的出租率由100%下降至95%，望京SOHO的出租率由98%下降至86%，光华路SOHOII的出租率由95%下降至87%。另外，外滩SOHO的出租率也由2018年的87%下降至78%。盈利前景不佳，也可能让投资人望而却步。
此外，据媒体报道，近几年，SOHO中国抛售资产的动作频频，多次被外界传言要“跑路”，在去年10月，市场就有传闻SOHO中国考虑出售内地的办公楼资产，共涉及出售的8个项目总价值500亿-600亿元，而背后的收购方就是黑石集团。
回顾巅峰时期的SOHO中国，可以说是风光无限，曾是中国数一数二的头部房企。但就在2012年的时候，SOHO中国却走上了转型之路；从目前的结果来看，SOHO中国的转型之路也许并不成功。
数据显示，2013年到2017年，SOHO中国营收分别是142.6亿元、60.98亿元、9.95亿元、15.77亿元、19.63亿元。另外，SOHO中国2018年营收为17.21亿元，同比减少了12.32%。对比来看，SOHO中国2012年营收是153.05亿元，期内净利润是106亿元。
从以上数据中不难发现：SOHO中国决定转型之后，营收和之前相比大幅减少。但是到了2019年，SOHO中国实现营业额大约是人民币18.47亿元，同比增长了大约11%。另外，净利润是13.2亿元，同比下降了32.3%。实现公司权益股东应占净利润大约是13.31亿元。
到了2020年，据中指研究院报告，2020年一季度，全国重点城市主要商圈写字楼租金整体水平环比下跌，平均租金为4.9元/平方米·天，跌幅为0.82%。一线城市中，2.8%的商圈写字楼租金环比上涨，97.2%的商圈写字楼租金环比下跌。二线城市中，2.3%的商圈写字楼租金环比上涨，95.5%的商圈写字楼租金环比下跌。
对于SOHO中国目前的情况，有业内人士指出，黑石一旦接盘手中的资产或许并不能持续贡献出此前的利润。毕竟，从2017年以来，国内房价就失去了上涨的动力。出于这些方面的考虑，因此有多种声音表示，对于私有化的事情，或许黑石还在考虑。
私有化方案或有变数？
而SOHO掌门人潘石屹是黑石集团在中国最早的合作伙伴之一。2012年，黑石与SOHO中国成立合资公司“盈石搜候(上海)有限公司”，双方各持股50%。2018年，前SOHO中国总裁阎岩加入黑石集团亚洲房地产部，出任董事总经理一职。
据了解，黑石集团作为全球最大的地产基金管理公司，其房地产投资的主要策略便是“收购——修复——出让”，利润来自资本市场与物业市场的估值差，在估值差中进行套利。
1998年，黑石集团与洛杉矶殖民地资本公司以8.66亿美元联合收购了伦敦萨沃集团旗下的豪华酒店——伯克利酒店等五家酒店，经过5年对这些酒店的升级改造，最后以13.7亿美元的价格出手。
而现在SOHO中国便处于物业估值大大高于公司市值的情况。自2012年开始，SOHO中国从“开发——销售”转向“开发——自持”物业，其主要收入来源便从卖楼转为收租。虽然营收表现不佳，但SOHO中国物业质量却相当高，且集中在中国主要城市的核心地段。
SOHO中国2019年年报显示，截至2019年12月31日，SOHO中国投资物业资产总值为618.33亿元，是同时期公司市值的四倍多。SOHO中国目前物业估值大大高于公司市值的情况，恰好是黑石集团最喜欢的套利空间。
海通国际近日发布的一份报告称，SOHO中国目前估值较每股资产净值7.89港元折让达65%，估计仍有可能吸引其他机构投资者的青睐，再计划对SOHO中国进行私有化。假若黑石私有化SOHO中国交易停滞不前，SOHO中国或有机会寻求以“打包”方式出售旗下投资性物业。
有地产分析师认为：“私有化一般是利好股价的，代表海外资本的看好，但疫情把计划都打乱了。如果说潘石屹无法全身而退，那么接下来还是要加强对写字楼和3Q等产品业务的发展。”
