新华丝路北京7月16日电（记者韩婕）7月以来，伴随着全球货币宽松环境和中国资本市场的亮眼表现，人民币汇率强势升值，尽管北京时间7月14日，离岸人民币兑美元再次跌破7.02关口，但自6月以来，美元兑人民币从7.15附近持续下跌，7月9日一度逼近6.98，几乎回吐1至5月的全部升幅，此后在7.0附近维持盘整。专家认为，人民币汇率走强一方面因中国经济逐渐走出阴霾，另一方面因外资看好A股从而大量资金涌入；人民币汇率仍然有望在震荡中走出一波升值行情的走势；但是值得注意的是未来还将面临较大不确定性。
太平洋证券首席宏观研究员，中国社科院世经政所副研究员肖立晟指出，就近期数据显示，5月，离岸人民币相对在岸人民币汇率每日尚有约200个基点的贬值压力，到了6月，两地价差已经转为接近每日100个基点的升值压力。上一次出现这种情况是2019年9月，当时离岸人民币汇率与在岸人民币汇率之差由正转负，CNY从7.17逐步升值至6.86。这一次人民币汇率再次从7.16升值至7.0，近期在7这一整数关口盘旋。肖立晟认为，从各项前瞻性指标来看，人民币汇率还有继续升值的空间。如果美元避险情绪下降，会进一步推动人民币汇率升值。期间，最大的不确定性仍然是中美关系的扰动，无法预测的中美关系在一定程度上压制了本轮人民币汇率升值的幅度。
中国经济恢复强劲推动人民币汇率持续走强
据外汇局16日数据显示，美元兑离岸人民币在中国综合经济数据发布后回升，重新逼近7.00关口，此前离岸人民币汇价曾在周三因为美元指数的疲软而创出四个多月新高，美元兑离岸人民币最低见报6.9807。截止记者发稿前，人民币对美元汇率中间价报6.9913，较前一交易日上调69个基点。中间价今日略微下调，近期中间价在跌破整数关口后调整幅度明显收窄，调整幅度未超过100点。
据近期公布的中国6月进出口数据显示，我国6月进出口数据均好于预期，此外此前公布的中国6月官方PMI和财新PMI也显示行业出现扩张。从年初疫情爆发以来，我国政府采取强有力的措施，抑制了疫情的发展。目前数据显示，中国疫情已经得到了有效控制，经济数据也显示国家经济出现了回升。据今日国家统计局公布的数据显示，我国上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。
国家统计局新闻发言人刘爱华表示，上半年我国经济先降后升，二季度经济增长由负转正，经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势，发展韧性和活力进一步彰显。国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群表示，“中国经济在疫情冲击下保持了明显持续恢复、回升的态势，凸显了经济强大的韧性和重大冲击下恢复增长的能力，让我们增强了对中国经济的信心。”
高盛全球外汇和新兴市场策略联合主管潘德尔（Zach Pandl）表示，人民币兑美元可能在未来12个月内持续走强，触及6.70的高位，“主要是因为中国经济的健康发展”。“我认为中国国内状况看起来确实非常稳固”，潘德尔（Zach Pandl）表示，中国正在从新冠肺炎疫情危机中“强劲恢复”。
中银证券全球首席经济学家管涛表示，中国经济具有率先复苏的优势，PMI指数连续四个月在荣枯线以上，出口和利用外资的表现都超乎市场预期，最新的二季度经济也实现3.2%的正增长，比市场预期要好一些，经济基本面对人民币起到支撑作用，汇率开始稳中趋升，下半年总体上看，基本面对人民币汇率的稳定作用会逐步的显现。
跨境资本加速流入为人民币汇率奠定良好升值基础
数据显示，2018年1月-2019年10月期间，外汇供求与人民币汇率走势密切相关。结售汇市场顺差上升，人民币汇率倾向于升值。结售汇市场出现逆差，人民币汇率倾向于贬值。然而，在2020年1-5月，尽管即期市场结售汇顺差不断上升，人民币汇率却加速贬值。基于这一现象，肖立晟认为，这一方面是因为疫情引发的避险因素，美元指数暴涨导致人民币汇率被动贬值；另一方面也是因为中美关系急剧变化，人民币汇率贬值压力随之上升。
与其他国家相比，人民币汇率走势相对稳定。在人民币汇率定价机制中，同时包含了美元指数、收盘价、逆周期因子。如果没有外部剧烈冲击，大多数时候人民币汇率与美元指数的波动性方向和波幅基本一致。今年上半年，受疫情影响，美元指数出现剧烈波动，7月9日，美元指数报96.8，人民币汇率报6.98，均重新回到了1月初的水平值，韩元则由于出口不振，出现了接近4%的贬值。
肖立晟认为，随着美元避险需求下降，近期累计的资本流入有望继续推升人民币汇率升值。而中美关系的不可预测性，一方面会压制本轮人民币汇率升值的幅度，另一方面也会推迟人民币汇率启动升值的时机。由于人民币汇率的波动幅度与美元指数基本一致，除了基本面的因素，也与中美双边充分肯定一阶段贸易协定密切相关。在下一阶段，如果中美关系不出现新的变化，人民币汇率与美元指数仍然会表现出较强的相关性。
肖立晟告诉记者，当美元指数走强时，人民币兑美元倾向于走弱，反之，人民币汇率升值。由于在美元指数中，欧元对美元汇率的权重高达57.6%，美元指数走势与欧元兑美元指数走势之间呈现出非常显著的负相关。即当欧元对美元升值时，美元指数倾向于下跌。反之，当欧元对美元贬值时，美元指数倾向于上升。总体来看，在2020年上半年，美元指数呈现出先升后降的特点，而这对应着欧元对美元汇率的先降后升。整个2020年上半年，美元指数由96.4上升至97.5，仅仅升值了1.0%。同期对应人民币贬值1.5%。但人民币兑主要国家货币篮子指数升值0.6%，应该说保持了合理波动区间和相对稳定。
整体而言，全球央行在过去的一个季度释放的货币量相当于近十年流动性总和，流动性极其宽松的情况下，资本需要寻找保值抗风险的资产。自新冠肺炎疫情发生以来，全球央行采取大规模放水支持经济的举措，与之相比，中国央行在货币政策方面保留了相当大的货币政策空间。这种保留造成的差异使人民币汇率有了一定的政策支撑。由于我国目前疫情基本稳定，经济开始复苏，相对于其他海外资产，人民币资产处于低估值水平，持有人民币资产，可以获得更加稳定的收益。
中信证券分析师指出，在今年疫情严重冲击全球经济的情况下，即使在内外环境最为紧张的时刻，外汇市场也并未发生严重的集体恐慌，跨境资本流动总体保持平稳，说明投资者正在逐渐适应汇率弹性逐渐增大的新局面，交易行为更趋理性，这无疑有助于人民币汇率形成机制市场化改革的进一步推进。
人民币未来仍然存在潜在下行风险
对于2020年下半年乃至更长时间跨度内，专家认为人民币汇率恐怕还将面临较大不确定性。中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明指出，影响汇率主要有两条主线，如果汇率走势受经济基本面主导，那么人民币兑美元汇率有望温和升值。而如果汇率走势受中美摩擦主导，那么人民币兑美元汇率则可能出现一定幅度的贬值。
张明表示，根据国际货币基金组织（IMF）在2020年6月的最新预测，2020年美国经济将会萎缩8.0%，而中国经济将会增长1.0%。从季度经济增速来看，中国经济增速将会呈现前低后高的走势，而美国经济增速在今年二、三季度将会呈现深度萎缩态势。这意味着，如果经济基本面主导的话，在2020年下半年，中美利差有望继续扩大，美元指数可能下行至91至93，对应人民币兑美元汇率则有望升值至6.7至6.8。
然而，考虑到2020年是美国大选之年，目前特朗普（Donald Trump）政府饱受疫情反弹与种族问题的影响。如果短期内经济不能快速反弹，特朗普政府很可能重新挑起中美经贸摩擦。而如果中美经贸摩擦超预期地加剧，那么在2020年下半年，美元指数可能不降反升，重返100左右，而人民币兑美元汇率则可能跌至7.2至7.3。一旦中美经贸摩擦风险显著上升，将会继续强化全球经济政策不确定性，也会强化美元的避险资产地位。
