西班牙《国家报》网站9月14日发表瑞银资产管理公司区域经理阿尔瓦罗·卡韦萨题为《新世界的规则已降临债券市场》的文章称，从1980年到最近，发达国家的债券提供了正收益。但是现在情况完全不同了，这些债券大多只能提供接近于零、甚至负的收益。

我们正面临一种新情况，即各国中央银行的量化宽松政策导致价值11万亿美元的债券(占全球债券总额的36%)收益为负。也就是说，投资者在为政府支付举债的成本。这在几年前是难以想象的事情。

毋庸置疑，现在的这个新世界比此前的旧世界具有更高的固有风险和更高的关联性。全球经济的不确定性已将一些发达国家债券的波动率推至两位数水平。因此，现在比以往任何时候都更需要寻找此类市场：固定收益投资可提供有吸引力的名义收益，且信用风险状况可靠。

从这个意义上讲，中国债券市场提供了每个固定收益投资者都希望拥有的这两个特征：具有吸引力的收益，以及与其他资产的低相关性。此外，中国已经超过日本成为全球第二大债券市场。这主要是受益于中国金融体系的监管变化。

这个亚洲巨人批准了一系列新的预算法案，以推动地方政府和企业从债券市场而不是从银行融资。此外，过去十年来，中国政府的赤字水平也推动了债券市场的持续增长。

最后，自从中国开放本地债券市场以来，外界缺乏投资通道就不再是障碍了，这使得外国投资者可以通过债券通等渠道来涉足中国债市。所有这些因素促使中国在这个前所未有的新世界中增加了分量。

支持中国债券市场投资增长的因素有哪些？毫无疑问，第一个就是我们先前已提到的收益因素，第二是较低的波动性。在最近的危机中，中国债券市场的动荡远小于其他市场。这主要是因为中国国内市场由国内投资者主导，而中国银行业拥有债券市场的很大一部分，这两个因素短期内不太可能改变。

第三是低相关性，即与其他全球资产相比，它们提供了多元化的好处。实际上，与西方经济体不同，中国的经济和政治周期既不受美联储政策的影响，也不受美国银行业动荡的影响。中国的资本市场在很大程度上不受美国政策措施的影响。

第四，中国主权债券在动荡时期的良好表现越来越使它们成为投资者的避风港。

最后一点是中国传统上较低的货币对冲成本，使得国际投资者特别容易配置中国债券。