《联合早报》1月7日报道：新元企业债券市场去年发售总额同比跌38％至175亿元，共有79宗新元企业债券发售。2019年的发售项目共89宗，总额为241亿元。

华侨银行6日发表最新报告指出，去年的大幅下跌反映冠病大流行暴发后业务环境恶化、企业基础因素更疲弱以及与冠病大流行有关的展望不确定。

它指出，虽然目前疫情仍严重，但企业债券的信用利差（credit spreads）缩小，因为投资者在利率大跌和政府大力扶持经济的环境下追求收益率，此外，去年的新元企业债券发售宗数和规模下跌，意味着供应减少。

与前几年12月份的寂静情况不同，新元债券市场去年12月相当忙碌，共有六宗发售，总计8亿6000万元，当中包括丰树产业集团（Mapletree Investments）和城市发展（CDL）发售的债券。

华侨银行预期四个主题将影响2021年的债券市场走势，包括经济K型复苏、政府刺激配套到期、数码转型加速，以及日益受关注的“环境、社会和治理”课题（Environmental, Social and Governance，简称ESG）。

报告指出，K型复苏不仅脆弱，而且各国、各地区和行业的复苏也不一致；政府刺激配套的到期，连同地缘政治紧张、贸易纠纷和科技争执，可能导致债券价格在2021年高度波动。

另一方面，数码化的加速将推动对新科技和能力的持续投资，加速改变某些行业；而投资者对ESG的关注持续加深，可能推动投资在2021年流向对环境影响较低的行业，并远离碳排放活动密集的行业。

报告指，ESG的投资取向越来越像是不会逆转的大势，除了以往的隐形成本，企业今后在ESG方面不达标的显性成本也将越来越大。债券发行者面对的整体运营风险继续增加，因为各利益相关者对ESG课题的认识日增。

整体而言，华侨银行预期新元债券投资者接下来面对充满挑战的环境，因为低利率已引起各种问题，包括缺乏收益来应付未来的收入需要，以及通货膨胀和利率在未来上升的威胁。不过，华侨银行并不预期负利率以及短期利率将上扬的情况。