《联合早报》1月19日报道：由于漫游收入疲弱、企业延后支出和持续价格竞争，新加坡电信业者前景严峻，面临艰难市场环境和资本支出（CAPEX）压力，尤其是5G网络的资本支出，要到2022年才能全面复苏。

国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）18日发布报告指出，国际旅行仍然受限，漫游收入的复苏需要时间，特别是依赖旅游业的经济体。

虽然5G资本支出和频谱支付高于预期，加上5G投资的较低回报将对杠杆比率形成压力，但惠誉相信电信业者会谨慎保留资本，包括节制派息和出售非核心资产，以增强资产负债表。

惠誉亚太区企业评级董事张慧利及分析师团队在报告中指出，由于电信业者的运营现金流明显跟不上5G投资，预计自由现金流接下来三年将受到约束。

新加坡电信业者为增竞争力 料把5G视为网络差异化

与此同时，市场缺乏引人注目的应用程序足以将5G网络价值与4G服务区分开来，意味着5G营收近期增幅不会太显著。

然而，新加坡作为5G网络的先进市场，相信新加坡电信业者会把5G视为网络差异化（network differentiator）以增强竞争力，新加坡在5G方面的投资成为独立电信网络成本的指标。

新电信（Singtel）以及由星和（StarHub）与第一通（M1）组成的联营公司，去年6月正式获颁新加坡两个全国5G独立电信网络的经营执照。

新加坡从今年1月起逐步推出5G独立电信网络，并在2022年底为至少半个新加坡提供5G网络覆盖率，2025年底则覆盖全国。

惠誉说，新加坡电信公司分阶段投资以建设5G独立网络，将有助减轻自由现金流的负担。

例如，星和透过与第一通组成联营公司以形成网络共享，星和针对5G网络的资本支出计划在5年内投资2亿新元，投资主要集中在去年下半年到今年这段期间，当中涵盖自身独立核心网络，另一半投资则用在无线电接入网、3500兆赫兹基站和5G频谱成本。

新电信则谨慎管理资金及减少派息以缓解资本支出的负担，包括以股代息（scrip dividend）的方式派发股息以保留部分资金。