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通胀压力陡增 美联储能否“独善其身”?

来源:新华丝路 责任编辑:邵非 2021-05-13 10:06:49

新华丝路华盛顿5月13日电(记者许缘、高攀)美国劳工部12日公布的数据显示,经季节性调整后,4月美国消费者价格指数(CPI)环比大幅增长0.8%,是2009年6月以来最大环比增幅。

分析人士认为,在疫情有所缓解、大宗商品价格飙升、美国政府推出数万亿美元经济刺激计划以及劳动力成本上升等背景下,美国通胀压力陡增。美联储能否“独善其身”保持超宽松货币政策立场有待观察。

CPI大幅攀升或因“基数效应”导致

当天公布的数据显示,4月美国CPI同比增长4.2%,创2008年9月以来最大同比增幅。在剔除食品和能源价格后,核心CPI环比增长0.9%,增幅是1982年4月以来最高水平。

具体来看,受需求增长刺激,被视为关键通胀指标的二手车和卡车价格环比增长10%,创1953年以来最大增幅。住房价格环比上涨0.4%,同比增幅也达到2.1%。能源价格环比下滑0.1%,其中汽油价格下挫1.4%,但同比增幅分别达到25.1%和49.6%。

分析人士认为,由于美国经济自疫情暴发以来大范围关停,2020年美国整体物价水平较低,导致今年CPI涨幅出现一定程度夸大,预计通胀水平在今年晚些时候将有所回落。

宏观政策展望(MacroPolicy Perspectives)高级经济学家劳拉·罗斯-沃伯顿(Laura Rosner-Warburton)表示,与去年疫情初期的数据相比,今年通胀同比增幅将有大幅提升。她解释说,去年年初,由于经济关停期间消费者对许多商品和服务的需求暴跌,价格随之大幅走低,这种所谓的“基数效应”预计将影响到今年夏季之前的通胀数据。

美国《华尔街日报》3月的调查结果显示,经济学家预计今年通胀上升将是暂时的。他们预计,CPI同比增幅将在6月升至3%,这将是自2012年以来的最高水平,然后在12月回落至2.6%。

通胀压力存在持续上涨可能

经济学家指出,在疫情有所缓解、大宗商品价格飙升、美国政府推出数万亿美元经济刺激计划以及劳动力成本上升等背景下,美国通胀压力存在持续上升的可能性。

自去年以来,美国国会已推出约5万亿美元经济刺激措施。美国总统拜登自年初上台以来,再提出约2万亿美元基础设施建设计划和1.8万亿美元美国家庭计划。巨额支出和预期支出在推高联邦政府财政赤字的同时,也大幅度推升了通胀水平。

事实上,随着美国经济复苏势头增强,在过去一年被抑制的消费热情短期内大量释放,美国多数商品价格都在随之上涨,尤其是机票、酒店等价格大幅攀升。

同时,全球芯片短缺和供应链中断导致制造商成本飙升,进而推高商品价格。全美独立企业联合会(National Federation of Independent Business)进行的一项调查结果显示,约36%的美国小企业表示在4月份高了销售价格,这是1981年以来最高比例。

从4月CPI数据来看,二手价价格在新车生产受限的帮助下飙升,大幅提高了通胀水平。研究公司J.D.Power追踪的数据显示,今年4月,一辆二手车的平均价格已超过2.5万美元,为有可比数据以来最高值。

地区金融公司首席经济学家理查德·穆迪认为,美国物价水平将持续攀升。随着消费品价格已陆续出现上涨,接下来CPI的增长压力将主要来自服务价格。

穆迪指出,即便总体通胀加速是暂时的,但价格一旦出现上涨,便很少再会回落至以前的水平,这将对美国家庭产生持久影响。

输油管道“黑客”事件加剧通胀压力

7日,美国东部地区主要输油管道公司科洛尼尔管道公司遭网络“黑客”攻击,导致输油管道系统大面积瘫痪。截至目前,仍有相当一部分输油管道处于停工状态,导致美国东部地区出现“油荒”、甚至“抢油”,油价随之飙升,进一步威胁通胀上涨。

数据显示,12日,美国全国平均油价达到3.008美元,为2014年以来首次突破每加仑3美元。尤其是在美国东南部部分州,油价涨幅要远高于全国水平。例如佐治亚洲油价已从此前的每加仑2.715美元涨至2.961美元,弗吉尼亚州油价也从2.741美元涨至2.871美元。

目前,美国佛罗里达州、弗吉尼亚州和北卡罗来纳州都已经宣布进入紧急状态。为缓解供应紧张,美国交通运输部允许部分州临时使用陆路运输。同时,佐治亚洲还暂时暂停了燃油税。但科洛尼尔管道公司能否在本周内恢复运营仍有待观察。同时,即便该公司重新恢复运营,输油管道恢复正常运行可能还需要几天时间。

美联储保持立场外部压力大

虽然美联储官员自年初以来一直强调不会在短期内考虑放弃超宽松货币政策立场,但在经济加速复苏、CPI持续攀升的大背景下,美联储能否坚持货币立场面临较大外部压力。

目前,美联储仍维持零至0.25%的超低联邦基金利率目标区间,同时每月不少于1200亿美元的购债规模。美联储多次暗示,在经历了多年低通胀环境后,更高的通胀是可以被接受的。美联储主席鲍威尔也数次强调,通胀上升是暂时的。在经济前景仍未确定之际,美联储不考虑收紧银根。但这一决定并未被市场普遍接受。

美国财政部长、美联储前主席珍妮特·耶伦日前表示,美国可能需要加息以抑制大规模经济刺激举措导致的经济过热。虽然她随后澄清,该言论并非建议美联储进行货币调整,但也代表了部分经济人士的意见。

普林斯顿大学经济政策研究中心高级研究员比尔·达德利(Bill Dudley)撰文对耶伦表示支持。他认为,美联储将不得不加息,且利率增幅可能“远远高于投资者预期”。

达德利曾在2009年至2018年期间担任纽约联邦储备银行主席,并担任美联储联邦公开市场委员会副主席。他在文中指出,目前市场预计的短期利率水平“低得令人难以置信”,美联储新的长期政策框架将导致利率峰值升至更高水平。

达德利认为,市场暂时没有将高利率预期计入价格的主要原因在于,联邦基金利率从未在上一个商业周期内超过2.5%,同时投资者依然担心会有另一场冲击短暂打断经济复苏,迫使美联储改变政策路线。但由于疫情后美国经济复苏速度较快,加上宽松的货币和财政政策支持,达德利认为经济受到巨大冲击的可能性不太可能再次出现。美联储加息将是可预见事件。

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