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印度经济仍未完全恢复 央行继续以流动性促进复苏

责任编辑:黄新培 2021-10-09 10:18:07

新华丝路孟买10月9日电(记者张亚东)对于印度经济的现状,印度央行给出两个清晰的判断:印度整体经济规模仍没有恢复至疫情前水平,同时印度经济的复苏存在非常明显的不均衡现象。基于这两个判断,印度央行表态,将继续以充足的流动性促进经济复苏。

6-8日,印度央行召开10月的双月货币政策会议。8日,印度央行宣布,继续维持4%的回购利率不变,继续维持宽松的货币政策立场不变。这些都在市场的预料之中。

印度目前的通胀趋势已经处于下降通道中。据印度中央统计局数据显示,印度8月零售物价指数(CPI)从7月的5.59%进一步放缓至5.30%。这是印度CPI连续第2个月落在印度央行设定的2%-6%的通胀管理区间内。印度央行行长达斯8日表示,印度7-9月的通胀低于此前预期。印度央行8日将本财年的通胀预期由此前的5.7%下调至5.3%。在高通胀阶段,印度央行都坚持没有加息,现今通胀压力在走低,印度央行加息的意愿更低。

至于宽松的货币政策,市场此前一直比较担心印度央行可能会在此次会议上收紧流动性。印度国内外的相关媒体指出,印度央行正从外汇干预转向远期市场,以避免进一步增加卢比流动性。部分人士甚至表示,印度央行还将从第四季度开始缩减购债规模,甚至完全取消购债。

但现有的消息证实,这是虚惊一场。8日,印度央行行长达斯明确表示,“我们现在不想触礁,我们需要顺利登岸。”达斯这一形象说法,暗示印度央行不急于撤回流动性政策,在经济完全复苏前不会考虑收紧流动性。

不同于6月和8月的双月货币政策会议,在那两次会议上,印度央行不仅没有加息,还加大了对政府债券的购买安排,两次一共计划购买2.2万亿卢比的政府债券。在此次会议上,印度央行没有出台进一步购债计划。针对这一情况,印度央行行长达斯明确表示,不要误解央行支持经济复苏的动力,如果有需要,印度央行将为经济复苏提供充足的流动性。

印度央行之所以还在以流动性支持经济复苏,基于以下两个基本判断。一方面,印度央行行长达斯指出,印度经济尽管复苏明显,但在总体经济规模上,还没有恢复至疫情前水平;另一方面,印度经济复苏的不均衡性非常明显。

达斯的这一判断符合印度实际。从总量上,印度经济仍没有实现完全恢复。印度中央统计局的数据显示,4-6月,印度的GDP为32.38万亿卢比,与去年同期的26.95万亿卢比相比,增长20.1%。但印度在去年4-6月,由于实施了全国性的封锁措施,印度经济增长同比萎缩24.4%。因此,印度今年4-6月的高速增长更多的原因是去年的基数效应的结果。疫情之前的2019-2020财年的4-6月,印度GDP为35.66万亿卢比。与此相比,印度今年4-6月的经济规模仍萎缩达9.19%。印度国内外研究机构一般预测,印度需要到本财年结束时,也就是明年3月,经济规模才能复苏至疫情前的水平。5日,评级机构穆迪的研究报告指出,印度经济在加速复苏,到本财年结束时,印度的经济规模将超过疫情前的水平。达斯所谓“登岸”,大意即指经济的完全复苏。

从不同产业类型来看,印度的复苏还存在不均衡问题,数字公司、计算机公司等正规公司,已经基本恢复甚至超过疫情前的水平,但包括餐饮、酒店、旅游等劳动密集型服务业,距离复苏还很有一段距离。印度零售协会负责人库玛·拉贾戈帕兰此前指出,今年年初,印度零售业已经恢复至疫情前的60%-70%,但在此之后,由于疫情迅速恶化,零售业再次遭受到冲击。印度饭店协会表示,由于去年印度实行严格的限制措施,餐饮业的众多小企业被淘汰,消费者现在对到餐馆用餐仍然保持警惕。在印度经济社会中,中小微企业是仅次于农业的第二大就业部门,贡献了国内生产总值的30%,占全部对外出口的40%,雇佣工人达1.1亿人。截至目前,印度中小微企业仍未完全复苏。

在这种情况下,印度央行继续保持流动性宽松,暂时无意收紧流动性,是和央行一贯优先促进经济的政策一脉相承。HDFC银行首席经济学家阿比克·巴鲁阿指出,印度央行的政策与市场预料比较一致。印度央行在管理流动性和货币政策支持方面采取了校准和耐心的方法,认识到印度经济增长仍然存在一些下行风险。印度央行的宽松货币政策是有针对性的。

确实,印度央行在对印度经济复苏比较乐观的同时,也透露了一些隐忧。就国际经济而言,达斯指出,随着变异病毒的迅速传播,全球经济复苏的势头在各个地区减弱,包括在一些疫苗接种率相对较高的国家。全球采购经理人指数(PMI)在8月跌至七个月低点。同时,国际大宗商品价格持续走高,导致多数发达经济体和新兴市场经济体通胀压力加剧。在印度国内经济方面,达斯再次强调,印度政府应该采取措施,削减相关税费,控制燃料价格的进一步上涨,减少通胀压力。

正是在这些不确定的国内外因素影响下,印度央行坚持利率不变,宽松货币政策不变,继续将经济复苏作为优先政策目标:这和此前的央行货币政策思路一致。


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