《日本经济新闻》网3月18日发表题为《美国开始金融收缩，世界面临考验》的文章称，美联储决定启动加息。美国一直以来通过大规模金融宽松政策应对新冠疫情危机，但受预料之外的供应限制影响，有必要转而调整政策应对高通胀。为维持国际秩序，经济稳定是绝对条件。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在16日的新闻发布会上宣布，政策由此前的疫情对策有所调整。他说：“美国经济非常强劲。我们希望恢复物价稳定。”2020年3月，世界经济面临新冠疫情的冲击，因封城措施等陷入混乱状态。美联储实行零利率和量化宽松政策来应对危机。它以前所未有的速度购买了大量美国国债等，在两年内将所持资产从4万亿美元翻了一番，达到9万亿美元。

宽松货币政策为财政刺激和企业投资提供了杠杆。政府、企业和家庭的全球债务总额从2020年3月末的260万亿美元增加到2021年末的303万亿美元。增幅为43万亿美元，相当于世界国内生产总值的一半，仅新兴国家就增长了27%。可以说，通过扩大资金规模总算得以阻止经济触底，这正是新冠危机下的世界经济状态。

美联储启动加息，意味着宽松资金的回撤。美国道琼斯工业平均指数在过去两年中上涨了五成多，将全球总市值推升了60%。美国公司申请破产的数量减少了四成，美国房屋销售价格在两年内上涨了两成多。令人出乎意料的是，由于新冠疫情导致供应紧张，出现半导体短缺等问题，美国通胀率升至近8%，为40年来的最高水平。

转向应对通胀的美联储预计2022年将加息七次（包括这次在内），还将着手量化紧缩以减少其资产，最早或于5月确定计划。美国高盛公司估计，美联储的资产在未来三年内将下降约三成至6万亿美元。与2017至2019年仅减少了约15%的量化紧缩相比，这将是一个更强的紧缩。

问题是全球经济能否承受美联储的货币紧缩政策。美联储打算在2023年将政策利率提高到略低于3%的水平，负债过多的国家和公司的利息负担将加重。低信用公司发行的低评级债券收益率比美国国债高出4个百分点，在短短两个月内扩大了1个百分点以上。

新兴国家的资本外流在所难免。由于外汇储备急剧下降，斯里兰卡货币7日出现高达10%的大幅贬值。尼日利亚最近暂缓出口商的外币纳税，允许以本国货币奈拉支付。美元短缺问题蔓延。

大约40年前，伊朗革命导致原油价格飙升，全球范围内出现急剧的通货膨胀。1979年就任美联储主席的保罗·沃尔克将政策利率提高到20%左右以缓解物价飙升问题，但导致了20世纪80年代美国的经济衰退和拉丁美洲的债务危机。

美国潜在增长率在20世纪70年代和80年代处于约3%的水平，鲍威尔说目前是“约1.75%”。这表明美国经济实力减弱。甚至有一种隐隐忧虑的是，在应对通胀方面落后的美联储或被迫实施超出预期的紧缩政策，美国前财政部长劳伦斯·萨默斯说，“这很可能导致滞胀”。

俄乌战事以前所未有的程度加剧了人们对全球经济前景的不安。鲍威尔誓言：“我们将尽最大努力维持经济增长。”