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财经分析:通胀再创新高 美联储加大加息力度可期

来源:新华丝路 责任编辑:黄新培 2022-07-14 10:27:28

新华丝路华盛顿7月14日电(记者许缘)美国劳工部13日公布的数据显示,今年6月美国消费者价格指数(CPI)同比涨幅来到9.1%,远高于市场预期,同时刷新1981年11月以来最高值。

通货膨胀率连月攀升证明物价上涨情况已普遍渗透至美国经济各个领域,这与美国通胀水平或已见顶的预期相悖。业内人士普遍预计,美联储将在7月货币政策会议上继续大幅度加息以抑制通胀进一步走高。而美联储更加激进的举措也令美国经济衰退风险加剧。

通胀再创新高

根据劳工部的数据,6月美国CPI环比上涨1.3%,高于市场预期。由于能源、食品和居住价格持续攀升,当月CPI环比和同比增幅均较5月份明显扩大。剔除波动较大的食品和能源价格后,核心CPI环比上涨0.7%,同比增长5.9%,同比涨幅较5月略有收窄。

在美联储年初以来不断加码加息的大背景下,美国近月来通胀水平不降反增的主要原因是能源价格持续高企。6月,能源价格环比上涨7.5%,同比大幅攀升41.6%,涨幅均较5月有所加速,同比涨幅创1980年4月以来最大值。其中,关乎民众日常生活成本的汽油价格环比上升11.2%,同比剧增59.9%。当月,仅有燃料油价格环比下滑1.2%,但同比涨幅仍高达98.5%,处于历史高位。

与此同时,食品价格持续攀升,当月环比增长1%,同比上涨10.4%,同比涨幅来到1981年2月以来最高水平。

经济学家罗伯特·弗里克(Robert Frick)认为,6月CPI数据“再次带来冲击”,物价走高源头不断扩大凸显了美国通胀形势的糟糕程度。虽然能源和食品价格飙升更大程度上是全球性问题,但从住房、汽车和服装价格看来,美国国内商品和服务价格也在不断攀升。

劳工部的数据显示,6月占CPI比重约三分之一的居住成本(Shelter cost)环比上涨0.6%,为1986年4月以来最大单月涨幅;同比涨幅也增加0.1个百分点至5.6%,新车和二手车价格环比分别增长了0.7%和1.6%,显示美国高通胀问题十分顽固,也令美国民众的生活更加艰难。根据劳工部当天发布的另一份报告,经通胀调整后,6月美国员工薪资水平环比下降1%,同比更缩水3.6%。

通胀已经见顶?

美国高通胀问题自去年“崭露头角”,至今已持续近一年。尤其是今年全球能源价格和大宗商品价格普遍暴涨,美国物价上涨压力持续加剧,并从商品领域渗透至服务等各个领域。住房成本等不断增长让价格走高压力持续更长时间,加之俄乌冲突以及全球疫情出现反弹等地缘政治和全球健康风险也对供应链和通胀前景构成不利,这或许与美国通胀已经见顶的说法相悖。

当天劳工部的数据显示,6月商品价格较环比上涨了2.1%,服务价格环比涨幅也达到0.9%,为超过21年来最大增幅,与经济学家的预期相左。此前经济学家预计,随着与疫情相关的担忧消退,消费者有望把支出从商品转向服务,从而降低商品价格。但截至目前,商品价格涨幅仍处于高位,服务价格也随着消费转向水涨船高。

BMO资本市场公司资深分析师萨尔·瓜蒂耶里(Sal Guatieri)指出,美国通胀水平非但没有降温,反而在升温。他在当天发布的一份报告中说,尽管7月份汽油价格有所回落,加之零售商启动夏日折扣季将有助于遏制通胀,但核心通胀率的普遍压力以及房租不断攀升表明通胀可能暂时不会见顶,并可能在“比预期更长的时间内顽固地维持在高位”。

住房成本居高不下或成为未来通胀走高的主要推手。数据显示,6月主要住宅租金较环比上涨0.8%,为1986年以来最大单月涨幅;业主等价租金(OER)环比上涨0.7%,是近32年来最大环比涨幅。尽管近期房屋销售在抵押贷款利率上升的情况下而有所放缓,房价也略有回落,但由于房租统计具有滞后性,住房成本上升将在未来进一步推升通胀水平。

不过,也有部分经济学家认为7月美国通胀水平将有所降温,尤其是能源和食品价格出现下滑将限制整体物价进一步攀升,但能在多大程度上遏制通胀上行趋势存疑。

美国能源情报署的数据显示,目前汽油价格已从6月高点回落,普通汽油价格已跌至每加仑4.64美元。同时,衡量多种商品价格的标普高盛商品指数(S&P GSCI)7月下跌7.3%。小麦期货自7月1日以来也已下跌8%,大豆和玉米则分别下跌6%和6.6%。

富国银行经济学家在当天发布的一份报告中说,有理由相信食品和能源成本正在下降,尤其是食品杂货价格。凯投宏观(Capital Economics)高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯(Michael Pearce)也认为,大宗商品价格下滑将在未来缓解价格上涨压力。

美联储加码加息可期

随着6月CPI数据超预期增长,外界对美联储即将在7月26日至27日召开的货币政策会议上持续加码加息的预期也在升温。美联储公布6月货币政策会议纪要显示,在通胀持续、就业和工资增长依然强劲的情况下,7月会议加息75个基点“是合适的”。

皮尔斯预计,最新出炉的CPI数据证明美联储有必要在7月会议上再次加息75个基点。彭博社经济学家认为,通胀在一些更难遏制的领域出现攀升,这表明外界关于美联储对通胀预期失控的担忧是正确的。CPI报告增加了美联储未来加息幅度超过75个基点的可能性。

富国银行经济学家迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)指出,目前联邦基金期货显示美联储将在7月加息81个基点,这表明不少市场人士预计美联储将加息逾75个基点。

根据芝加哥商品交易所跟踪的“美联储观察”数据,截至13日上午,目前市场预计美联储将在7月加息1个百分点的概率已超过50%。

经济衰退风险增加

美国商务部公布的最新数据显示,今年第一季度,美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算下降1.6%。亚特兰大联邦储备委员会公布的数据显示,第二季度GDP按年率计算也将萎缩1.9%。这意味着,美国经济将很有可能陷入技术性衰退。

13日,美国10年期国债收益率在CPI数据出炉后下跌2个基点至2.935%,30年期国债收益率下滑1个基点至3.128%,而两年期国债收益率则上升4个基点至3.16%。长期国债收益率走低也预示着市场对美国经济增长前景看法悲观。

皮尔斯认为,大宗商品价格大幅走低是美国经济放缓的“更明确迹象”。富国银行经济学家指出,随着原材料、运输和工资成本开始降温,未来美国经济放缓幅度会更大。

曾于1986年至1989年担任美联储理事的罗伯特·海勒在最新发表的文章中说,美国经济已经陷入技术性衰退,并将在2023年初迎来第二次衰退。

海勒指出,随着美联储近年来多次加息,联邦基金利率目标区间已升至1.5%-1.75%,但由于物价水平在过去一年内上升了8.6%,因此经通胀调整后的实际联邦基金利率仍为具有高度刺激性的负7%左右,同时长期国债收益率也低至负5%。因此,目前美国金融状况表明经济增长前景是积极的,美国经济在今年晚些时候恢复增长可期。

但是,美联储多轮加息对遏制当前通胀“大火”几乎毫无作用。在多次表达抑制通胀决心之后,美联储将很可能继续提高利率水平并收缩其庞大的资产负债表规模,减少货币总量过度增长。如果美联储在今年下半年继续推出限制性货币政策措施,美国经济将很可能在明年初显著放缓,出现第二次且更为严重的经济衰退。

美国经济曾在上世纪80年代经历二次探底。首次经济衰退发生在1980年前三个季度。随后在1981年第三季度至1982年第四季度,美国经济发生二次衰退。

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