新华丝路网华盛顿9月20日电（记者金旼旼　江宇娟）美国联邦储备委员会（美联储）20日宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4．5万亿美元的资产负债表（缩表），以逐步收紧货币政策，实现货币政策的正常化。

美联储当天的决定和市场预期一致。分析人士普遍认为，缩表不会给美国和全球市场带来重大影响。

－－“缩表”旨在令货币政策回归常态

所谓“缩表”是指美联储缩减自身资产负债表规模，此举将直接推高长期利率，推升企业融资成本，从而令美国金融环境收紧。可以说，缩表和加息都是收紧货币政策的一种政策工具。

缩表也是美联储逐步回归到常态化货币政策的一个重要举措。因为，目前美联储高达4．5万亿美元的资产负债表主要是在2008年金融危机之后扩张形成的，其初衷是在危机时期稳定金融市场。随着美国经济复苏已经进入第9个年头，货币政策回归常态将有助于避免经济过热、避免新的金融泡沫产生。

不过，缩表是一个可能延续数年的缓慢进程，美联储资产负债表最终将缩减到怎样的规模，目前也不得而知，但分析人士普遍认为不会回归到危机前不足1万亿美元水平。同时，美联储缩表的进度和程度都将视美国经济的后续发展而定。

根据美联储当天公布的预测文件，今年内美联储很可能还将加息一次，此前市场也普遍预期美联储将在12月再度加息。同时，由于美国经济趋势向好，美联储预计明年还可能再加息3次。

美联储主席耶伦在当天的新闻发布会上表示，在逐步缩表之后，美联储未来将更主要依赖利率工具；除非美国经济严重恶化，美联储不会逆转缩表进程。

－－美联储收紧货币政策对全球影响有限

今年以来，就加息前景美联储始终和市场保持沟通，同时在6月就宣布了缩表意向。因此，市场已有充分准备，今年来无论是美国金融市场，还是全球资本流动，都并未受到明显影响。

美国商务部公布的修正数据显示，美国经济第二季度增长率高达3％，上半年增速为2．1％。自2009年6月走出衰退以来，本轮经济扩张期已是美国历史上持续时间第三长的扩张期，并很有可能成为最长扩张期。

在20日美联储宣布缩表决定前后，纽约股市波动幅度不大，显示市场已基本提前消化了这一消息。今年以来，标普指数涨幅已近12％，而道指涨幅更是超过13％，意味着美联储收紧货币政策并未影响到股市投资信心。

同时，今年以来美联储货币政策调整也并未对全球金融市场产生明显影响。“我认为这次美国收紧货币政策的影响，将比以往小得多，”美国智库彼得森国际经济研究所所长亚当·波森对新华社记者说，“和过去美联储收紧货币政策时相比，如今世界经济状态明显更好。”

国际货币基金组织（IMF）预计，今明两年全球经济增速将分别达到3．5％和3．6％。此外，世界贸易组织预计，今年全球贸易增幅也将达2．4％，远高于去年的1．3％。联合国贸发会议预计，今年全球外国直接投资增幅将达5％。而去年下滑2％。可见，在美联储不断收紧货币政策之际，全球经济仍展现出了巨大韧性。

－－美联储后续政策面临分歧

不过，美联储未来政策方向也仍存在不确定性。其原因在于美联储货币政策的两大调控目标——实现充分就业和实现2％左右的通胀水平——出现了背离的发展趋势，这一后危机时期出现的新情况令美联储也左右为难。

首先，失业率持续走低意味着美国经济存在过热风险，这意味着美联储应当尽快收紧货币政策。最新统计显示，美国8月份失业率仅为4．4％，处于历史最低水平区间。同时，今年前8个月美国每月新增17．6万个非农就业岗位，而美国每月仅需新增7．5－10万个工作岗位就能保证充分就业。

其次，美国通胀率持续低于美联储目标，意味着美联储应维持宽松货币政策，以免加大通货紧缩风险。扣除能源、食品等价格波动较大商品后的核心个人消费开支价格指数（PCE　price　index）7月同比增幅仅为1．4％。这一美联储决策时所参考的通胀率指数自2012年年中以来就持续低于2％的目标值。

美联储此前公布的会议纪要显示，面对这种从未遇到过的矛盾经济信号，美联储内部分歧加大。美联储理事布雷纳德9月初表示：“我个人的看法是我们应当对进一步收紧政策更加谨慎，直到我们确信通胀率在达到我们目标的轨道上。”

此外，政治因素也可能对未来美联储决策产生影响。尤其是美联储主席耶伦的任期即将于明年2月到期，而美国总统特朗普目前尚未决定是否提名耶伦连任。