新华丝路网北京8月16日电（记者李晓纬）民生银行研究院16日发布2018年7月宏观经济形势分析报告。报告认为，7月份以来全球经济复苏基础继续弱化，通胀整体上升。其中，美国经济虽稳健向好，但继续推行贸易保护主义，加息预期牢固且溢出效应增强。

民银研究院表示，当前美国经济稳健向好——生产端继续扩张，消费端保持增长，进出口保持稳定，但通胀上升显著。7月美国ISM制造业PMI为58.1%，较上月下降2.1个百分点，连续23个月高于荣枯线。7月密歇根消费者信心指数略下滑至97.9。进出口保持稳定，6月美国出口季调同比增长9.77%，较上月下降1.94个百分点，连续23个月保持出口同比正增长；进口季调同比增长8.59%，较上月上升0.24个百分点，连续21个月保持进口同比正增长；贸易逆差463.48亿美元，较上月增加31.62亿美元，其中对中国贸易逆差为334.84亿美元，环比增加2.97亿美元。通胀上升显著，7月CPI同比上涨2.9%，与上月持平，环比上升0.2%。劳动力市场保持稳定，7月新增非农就业人口为15.7万人；失业率为3.9%，较上月下降0.1个百分点；劳动参与率为62.9%，与上月持平。

8月1日，美联储议息会议宣布将联邦基金目标利率区间保持在1.75-2%不变，符合市场预期。在会后的声明中，美联储重申，预计进一步循序渐进加息将与经济活动持续扩张、就业市场强劲、通胀接近联储对称性2%的中期通胀目标一致。

民银研究院认为，8月声明对经济在各个方面的强劲表现予以了确认，这为年内再加息两次提供了信心支撑。但中长期来看，美联储的进一步加息路径仍难以确定。

但美国乐观的经济表现背后也隐藏着一些不可忽视的风险。民银研究院认为主要表现在两个方面：首先，税改政策的利好效应逐渐消退后，美国经济增速可能有所下滑。同时，税改政策的负面作用也将逐渐显现，如税改实施令美国政府债务压力倍增。其次，美国与其他国家之间的贸易争端令美国的经济前景更加复杂。美国国内就业市场和经济的强劲表现正在推升通胀水平，同时进口关税的提高也令美国国内市场面临输入型通胀风险，加重物价压力。

报告指出，美国贸易政策的不确定性以及美国与各国贸易摩擦的不断演进将会对美国以及全球经济造成深入和持久的影响，从而可能对美联储未来收紧货币政策的进程形成牵制。