在美中关系紧张的背景下，得益于有利的融资条件和竞争减少，日本企业在2019年连续第二年超过中国对手，成为亚洲最大的交易撮合力量。

去年，超过2000亿美元的国内和国外交易震动了日本的商业格局，随着人口的减少刺激海外购买的增加，这种购买行为将持续到2020年。公司治理改革也迫使公司反思围绕并购的长期信念。

以下是日本在2020年需要关注的5个关键推动因素：

外国海岸

随着国内市场的萎缩，日本近来最大的交易推动者一直是增加海外敞口的需要。根据彭博社收集的数据，去年日本公司的海外并购总额超过2000亿美元，其中近1120亿美元来自海外并购。

业内观察人士说，预计保险、医疗、技术和消费行业将在2020年成为海外并购的活跃领域，而美国仍将是最大的地理目标。中国企业对美国资产的竞争减少也增加了日本的机会。

戴维斯-波尔克律师事务所驻东京合伙人肯·勒布伦说：“如果你想提高公司海外销售额的比例，你就不能买小的。你需要收购大公司，而在美国出售的大公司比其他任何地方都多。”

敌对环境

多年来，日本企业之间的敌意收购一直被认为几乎是禁忌，但2019年的一连串收购交易表明，长期预测的合并浪潮可能最终到来。

它始于今年1月，当时伊藤忠商事公司发起了收购体育宣誓制造商德森特公司控股权的竞标。这是将近10年来首次国内敌意收购，收购行动是成功的，伊藤忠商事公司没有浪费时间就抛弃了德森特的管理。

7月份，由于旅行社试图控制他的公司，一场围绕着鲜为人知的酒店运营商宇野三控股有限公司的拉锯战爆发了。宇野司对白色骑士的追求带来了软银支持的丰泽投资集团和黑石集团等公司出乎意料的全球兴趣，最近还带来了得到孤星集团支持的拟议中的管理层收购。

最近，Hoya公司主动提出收购NuFlare Technology Inc.，试图以高于东芝公司早些时候提议的价格收购其上市子公司的控股权。高盛集团日本并购业务负责人矢野吉彦表示，这一趋势很可能持续到2020年，因为企业领导人越来越愿意为追逐增长所需资产而恼羞成怒。

私人执业

投资者对私募股权融资的日本交易和公司剥离有兴趣，像阿波罗全球管理公司这样的一些收购公司正在促进当地招聘。摩根大通公司的日本并购部门负责人土井浩一郎说，他看到积极在日本寻找机会的私人股本公司提出的质询越来越多。

东京BDA合伙公司的常务董事杰夫·阿克顿说，这背后有一种向私人股本公司出售股票的心态在变化：现在人们认为，这对寻求剥离的企业以及没有继任计划的小型家族企业来说是一个可行的选择。

近年来涉及私人股本基金的大笔交易帮助开创了这种新思维，例如贝恩投资公司2018年以180亿美元收购东芝存储芯片业务，KR&Co. 2016年以43亿美元从日产自动车公司手中收购了一家汽车零部件供应商。

KKR去年说，这个岛国是继美国之后的“重中之重”，据说它将为一项聚焦亚洲的125亿美元新基金筹集资金。BDA的行动说，所有大型基金都希望更多地分配给日本。就筹款而言，它一直是一个非常热门的市场。”

活动人士获授权

在首相安倍晋三的推动下，投资和公司治理改革迫使日本公司最终注意股东的意见——并使投资者有能力发表更多意见。

根据国际能源署日本控股公司的数据，在2019年6月举行的54家公司的年度股东大会上，股东们提出了建议，与2018年相比增加了35%。银行家们表示，股东对企业施加的提高盈利能力和资本效率的压力很可能会迫使它们处置非核心资产，并寻求与主要业务相辅相成的收购。

去年，发声股东取得了不同程度的成功。马拉松资产管理公司抗议了厕所制造商利克西尔集团公司首席执行官出人意料的离职，并最终帮助他复职。但去年夏天，美国维权投资者丹·洛布试图撼动索尼公司，遭到拒绝，因为索尼公司拒绝了他出售其半导体和金融服务业务的提议。

家长和孩子

长期以来，许多日本企业集团的复杂结构一直令外国投资者感到困惑，公开上市的母公司及其上市单位网络——即所谓的亲子上市——尤其受到批评。但在公司治理改革以及东京证券交易所即将进行的全面改革的推动下，许多公司开始控制或剥离上市部门。

2019年，本田技研工业公司和日立公司同意将4家汽车零部件企业合并为一家联合供应商，而三菱化学控股公司提出以45亿美元收购日立公司和东芝制药公司的剩余部分，也采取措施合并或剥离它们控制的多个上市子公司。

东京投资者现在猜测，索尼、富士通和NEC公司将在2020年重新调整它们的上市投资组合。