新华丝路北京4月17日电（记者王淑娟）新冠肺炎疫情对全球跨境并购影响深远，有机构预计疫情结束后一些已收紧外国投资审查的国家和区域可能会变得更加谨慎，从而导致重振全球跨境投资将比恢复生产更难。

国际律师事务所富而德发布的2020年一季度《并购市场观点透视》报告显示，一季度全球并购交易总值环比下降35.3%，创七年来最大单季跌幅。“未来肯定会越来越困难，无论是从执行层面还是审批层面，整个全球领域的并购都会面临不小挑战。”富而德全球并购业务联席主管安伟斌说。

疫情致全球并购交易量猛跌

数据显示，一季度排在前三位的并购领域分别为“金融业”“科技、媒体和电信”和“工业产品和原料”，交易额均超过1000亿美元。医疗领域的交易额为420亿美元，约占总额的6.8%。分地区看，一季度美国的并购交易额降至2050亿美元，亚太地区降至1490亿美元，欧洲地区增至2220亿美元。尽管看起来欧洲地区的交易情况相对乐观，但这是因为欧洲企业赶在疫情蔓延之前达成了几笔大型交易。

疫情影响下，各类差旅限制措施直接影响并购交易执行，这些影响波及从交易谈判到尽职调查的各个方面。富而德的报告指出，各国并购主管机构处于全面居家工作的状态，导致其难以承担积压的交易申请，并购审批时间延长，甚至将彻底停摆。

值得关注的是，各国政府正采取行动，保护面临危机的本国企业。如西班牙已搁置放开外商投资制度的计划；欧盟委员会鼓励成员国努力确保欧盟医疗卫生企业免遭外资收购；德国称将通过新设的经济稳定基金来保护公司免于破产以及被不必要的收购，该笔基金可动用的资金高达1000亿欧元，可用于直接购买陷入困境的德国公司的股权，以注入现金。3月29日，澳大利亚宣布所有外资收购，无论规模大小，一律必须接受该国外商投资审查委员会的审查，而并未透露该项政策将持续多长时间。

富而德中国区合伙人王庆表示，未来医疗行业甚至医药公司可能会被各国政府视作战略性资产，该领域的并购将来会受到政府更多关注。

疫情导致并购执行层面的难度增加。“很多生意是全球化的生意，人们无法出行的话，无论是做尽职调查还是谈判都越来越困难，甚至包括在谈并购的法律文件时，由于现在的不确定性越来越高，在一些条款也比之前更难达成一致。”王庆说。

安伟斌补充到，目前整个金融市场信心缺失，很多之前参与跨国并购的资金市场甚至已经消失，这导致想要进行交易的买方难以获取融资渠道。而从卖方的角度说，这意味着其可能必须接受买方提出的更为灵活的融资方案。

中国企业海外并购喜忧并存

对于中资企业而言，疫情影响之下，不少独角兽公司由于业务体量大、资金流安全，此时正是寻找质地优良且价格合理的标的公司进行并购整合的窗口期。通过并购的方式可以补足短板或者开拓疆土，以便在疫情之后业务爆发时能够抓住机会，占领被淘汰企业释放出来的市场。此外，企业通过全球化布局，不仅可以加强供应链韧性，也可以抵御单一市场风险。

部分机构已提前布局。光大控股相关人士表示，“受全球资产价格下跌和金融市场波动的影响，由于估值承压、债务融资不畅、直接融资渠道收窄等原因，导致部分优质并购标的整体估值下行，为公司开展并购交易提供了契机。”光大“一带一路”绿色股权投资基金、“空中一带一路”基金已蓄势待发。光大控股将进一步扩大跨境业务，通过拓展海外业务、收购海外公司或在当地设立合资资管公司等方式加强海外布局。

安永华北地区交易咨询主管合伙人朱亚明表示，随着当前疫情持续蔓延，受旅行禁令影响，一方面跨境投资的进程会拖慢，另一方面很多投资决策是疫情开始前进行的，但受疫情影响，许多市场环境、业务及估值的边界条件已发生很大变化，不排除部分交易可能终止。企业需根据交易所处的阶段进行情景分析以制定应对之策。

王庆认为，疫情对中国企业境外并购既有积极因素也有消极因素。“比如欧美等地区的很多企业受到疫情的影响，会对他们的现金流以及公司业务带来比较严重的影响，这种情况下估值会有所下降，他们可能也比较需要得到外部资金的援助，这会给中国企业带来一些抄底的机会。另一方面，欧美政府警惕并担忧自己的企业在这个阶段对以相对比较低的价格被收购，已经看到他们开始采取了一些相关的应对措施。”

对疫情之后并购市场的走势如何，富而德预计，未来数月不良资产并购和那些遭到重创行业的“整合并购”将有所增加。疫情对更多国家的实体经济造成直接冲击，而且这些年来，全球化使得各国经济联结更为紧密。展望二季度，中国并购活动将有所反弹，但反弹幅度不会很大。