KKP研究中心下调对泰国明年经济展望，从之前预估的增5.3%下调至增3.4%。担心入境游市场需要一个更长的时间来恢复到疫情前水平。而泰国经济重返正规可能要经历一个3-4年时间康复期。

KKP金融集团旗下的KKP研究中心发布的最新经济报告指出，今年入境游估计只有不到700万，而2021年情况与此类似。该中心之前给出的预估为1700万。虽然第四季度入境游有政策利好的拉动，但必须承认仍无法回归到疫情前相同季度的水平。最坏的情况就是国门仍关闭，将加剧经济下行压力，预计增速可能只会有0-1%之间。

在KKP看来，即便泰国经济已触底反弹，但仍面临多方面的风险挑战：1、企业财务状况恶化。许多中小企业面临倒闭风险。紧闭国门只会让他们的财务无法支撑正常的经营活动。对于旅游关联紧密的服务业来说影响尤为突出。而这在上市酒店企业披露的现金流量报表上得到了真实反映。长时间的现金流负值只会让他们陷入触发违约的风险。

2、不断增加的失业人数。公司现金流不足的问题会蔓延到就业方面。虽然在政府实施解封后经济有改善，但对就业的的影响尚未见底。但随着时间的推移失业人数会越来愈多。第一季度失业率还仅在1%或约合40万人左右，但到了第二季度迅速上升到了1.9%或约合80万。另外在岗工人工作时间也比之前减少了12%，最直接的影响就是加班费没了，基本工资也可能出现减发的风险。这反映出了当前的劳动力市场状况，如果将被停薪留职或被减少工作时间的人也算在内人数可能超过300万。如果游客无法在明年内回来，失业人数可能会是飙升到500万甚至更高。

3、暂缓债务措施结束后可能出现的不良资产增加的风险。央行已经明确表态在到期后将不会对暂缓债务措施续延，在经济低迷企业经营仍未恢复的情况下，银行将面临不良债务（NPL）增加的压力，而值得我们更多的关注。

不管怎样，KKP研究相信政府有能力解决当前经济面临的棘手问题，但建议在一揽子刺激措施的推进和落实方面还需要提升效率。另外，也不必过度担心公众债务超出60%的问题，以当前低利率的水平政府完全有能力偿还。