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5月份通胀数据解读:CPI涨势温和 PPI进一步走高空间有限

来源:人民网 责任编辑:黄秀环 2021-06-11 11:08:41

国家统计局日前公布的5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示, CPI同比涨幅比上月扩大0.4个百分点,PPI涨幅比上月扩大2.2个百分点。

业内普遍认为,非食品价格上涨是5月CPI上涨的主要推动力,国际大宗商品价格持续上涨导致了PPI同比涨幅扩大。展望后续价格走势,CPI同比或将继续维持在低位,PPI同比大幅上行的概率较低,全年通胀压力不大。

“5月份,各地区各部门继续做好保供稳价各项工作,居民消费价格总体稳定;国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨,国内需求稳定恢复,我国工业品价格继续上涨。” 国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。

CPI数据显示,环比和同比一降一升。其中,环比下降0.2%,降幅比上月收窄0.1个百分点;同比上涨1.3%,涨幅比上月扩大0.4个百分点。据测算,在5月份1.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点。

财信国际经济研究院李沫分析,在服务业加快修复、油价上涨、上游涨价扩散效应增强等因素的共同作用下,非食品价格同比继续回升,贡献了CPI的绝大部分涨幅。猪肉拉动CPI下降,导致食品价格对CPI的贡献度较小。在服务业修复加快、原材料涨价扩散效应增强的带动下,预计年内非食品价格和核心CPI将进一步上行,但猪肉下行周期启动和居民收入恢复偏慢将制约CPI回升幅度,年内CPI将温和修复。

华鑫证券的研报认为,5月份CPI上行的部分原因是翘尾因素大幅抬升,去年价格变动的翘尾影响比上月提高0.6个百分点。非食品价格回升明显,同比涨幅较上月提高0.3个百分点,对CPI同比贡献率从0.88%提高到1.06%。后续来看,三季度CPI同比将继续维持在低位,四季度在低基数的效应下可能进一步回升至2.5%,全年来看CPI口径下通胀压力不大。

PPI数据显示,环比和同比均上涨。其中,环比上涨1.6%,涨幅比上月扩大0.7个百分点;同比上涨9.0%,涨幅比上月扩大2.2个百分点。

针对市场普遍关注的PPI是否会传导至CPI?中信建投证券分析师黄文涛认为,PPI向CPI传导将出现结构性分化,传导堵点或在工业加工领域。虽然整体传导不畅,但观察到PPI加工、PPI一般日用品、CPI生活用品、CPI家用电气的波动具有同步性;PPI上游价格可以传导到日用品、家电等消费领域。因此,虽然总体上CPI相对温和,但下半年核心CPI仍有一定刚性。

华鑫证券的研报预计,后续PPI环比涨幅上行空间有限。5月下旬以来,有色和黑色金属价格经历了一波大幅调整,但实体供需仍然对价格有较强的支撑。原油价格进一步上行,国际油价创下近两年来新高。同时,5月份以后PPI同比的翘尾因素将逐步回落,因此预期三、四季度PPI同比可能维持在8-10%的区间。

“当前我国环境具备一定的抗通胀能力。”川财证券分析师陈雳表示,“首先,当前人民币汇率维持高位,能够对大宗商品进口价格上涨形成有效缓冲。其次,较为稳定的人民币购买力,有助于企业工资开支维持稳定,间接缓解输入型通胀压力。”

中银证券分析师管涛认为,当前经济内生动力尚未完全恢复到疫情前状态,货币政策依然稳字当头,财政收支平衡显著改善。而经济远未达到过热阶段,就不会出现可持续的高通胀。

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