德国《商报》网站8月18日发表题为《新兴工业国家承压：资本撤离》的文章，作者是扬·马林以及本·门德尔松。全文摘编如下：

斯里兰卡经历了动乱的几周。现在，它正和国际货币基金组织就援助贷款进行谈判，国家宣布破产并陷入了几十年来最严重的经济危机。

类似问题也对其他新兴工业国家构成威胁，这些国家饱受世界经济衰退、物价大幅上涨以及债务高企的困扰。德国基尔世界经济研究所的经济学家克劳斯-于尔根·格恩警告：“很多新兴工业国家的经济预期近期变差。”

国际金融协会的数据表明，7月，国际投资者从新兴工业国家撤走了约100亿美元资金，这已经是连续第五个月资本流出大于流入。国际金融协会分析：“7月初至今，新兴工业国家出现了严重抛售。”这主要是因为美联储近期大幅加息令美元走强。

如此一来，国际投资者更愿意将资本从新兴工业国家撤离并投入美国债券市场——这对美元形成了支撑。另外，美元也受益于外界对全球经济衰退的担忧。投资者想规避风险，因此在危机时刻美元受到欢迎。然而，对新兴工业国家而言，美元强势却隐含着问题，因为很多企业和国家欠着美元债。如果美元汇率提高，它们的债务压力就会增大，融资条件也会恶化。

这一效应加上资本外流以及通货膨胀高企，会迫使新兴工业国家的央行进一步加息。事实上，它们先前就已经开始收紧货币政策了——这也是基于过往的经验。

但分析人士认为，严苛的货币政策虽然成功迎击了物价上涨，但却对实体经济有害。

安盛投资管理公司研究新兴工业国家的首席经济学家伊琳娜·托帕-塞里认为，尽管货币政策收紧，但新兴市场的价格压力仍然很大。“我们预测新兴工业国家2022年底的通货膨胀率是13.5%，2023年底是7.5%。”她说，这高于大多数国家的目标值，意味着紧缩的货币政策将持续更长时间。

对经济而言，这是一股大逆风。最近，经济预期本来就已经明显变暗淡了。例如，墨西哥、哥伦比亚和土耳其7月的采购经理人指数（PMI）都传递出经济衰退的信号。

过去几个月，美联储大幅加息支撑了美元。对新兴国家而言，它们或许可以指望美联储将改变政策，以让美元再次疲弱。

投资者将美联储主席杰罗姆·鲍威尔的一句话解读为美联储将放缓动作的信号。鲍威尔说，美国的基准利率目前正处在“中性水平”。市场对此作出了积极反应，尤其是在新兴国家。但其他美联储官员随后又打击了这种期待。

美国7月通胀率的下跌也预示着美联储在加息的道路上将放缓脚步，如果这一趋势在接下来几个月得到巩固的话。

柏瑞投资公司首席经济学家马库斯·朔默认为这是现实的。“我预计美联储9月将加息0.5个百分点，12月或明年1月再加息0.25个百分点。然后，整个加息过程就结束了。”那样的话，基准利率会从现在的2.5%上升到3.25%。但专家们的意见并不一致。美联储6月的预测让人们得出了明年基准利率将达到3.8%的结论。高盛公司预计年底的利率会达到3.5%。

这是否足以让美元贬值目前还不确定。

根据所谓的“美元微笑理论”，当美国经济繁荣时，美元就会走强，因为高收益会吸引投资者；但在美国经济疲软时，美元仍会走强，因为它在危机中尤其受欢迎。因此，美元走弱、新兴国家发展环境改善的前景并不明朗。特别是那些本就十分脆弱的国家正面临着一个严峻的阶段。