新华社信息北京10月21日电 (记者刘姝君、宓盈婷) 10月20日出版的《经济参考报》将刊载题为《中企“出海”:激流之下有暗礁》的报道。报道指出,普华永道和中国股权投资基金协会联合发布的2016年《全球并购市场年度研究报告》显示,2016年上半年中国企业海外并购交易金额增长286%,达1340亿美元,超过前两年中企海外并购交易金额的总和。

专家表示,虽然海外并购的数量规模迅速扩大,但盲目并购、高债务并购、国外安全审查的干扰正加剧中国企业海外并购的风险性和不确定性,并购后能够实现双赢局面的案例不到一半。中企“出海”仍需练好内功,多方统筹。

近年来,中国企业“走出去”逐渐由输出商品转向输出资本,海外并购正成为中企抢占微笑曲线高端、提升全球价值链地位的有效手段。目前,企业海外并购正呈现民企渐成收购主体、并购行业多元化、投资目的地向欧美转移等新趋势。

海外并购的猛增,一方面与企业自身发展密切相关,另一方面也受益于国家政策的有力扶持。并购菁英汇创始人吴柳君认为,目前很多中国企业需要转型升级,希望通过收购完成品牌、技术、市场渠道等资源的获取,而海外资产价格相对国内较低,促进了中国买家的寻购意愿。而国家相关利好政策的出台也极大地支持、促进企业有序“出海”,为中企打造国际化企业集团“保驾护航”。

在商务部国际贸易谈判副代表张向晨看来,我国对外投资之所以发展迅猛,可以归结为,国际市场有需求,政策有效应,企业有动力。他指出,我国开展“一带一路”和国际产能合作,发挥了引领和推动的作用。同时,我国企业“走出去”充分利用国际市场和资源以助力转型升级的愿望非常强烈。

虽然中企“出海”势头正猛,但相比于大型跨国企业高达50%的海外收入占比,中国企业海外收入占比仍不到20%,中国企业打造跨国企业的本领亟待磨炼,出海后劲仍待深度挖掘。专家表示,中国企业仍需加紧研发自主专利和技术,形成自有知名品牌,构建由本国企业主导构建的全球价值链和跨境产业链。

业内专家预计,中国对外投资总额(包括并购与对外直接投资)这一增长态势有望延续至2020年或以后。投资标的方面,中国企业愈加倾向于在高度专业化、细分领域、中等规模的外国企业中开展收购行为;并购行为方面,企业跨境并购渐趋理性,更加关注并购所带来的稳定且长期的投资回报,以及整合后能否发挥协同效应。

对外经贸大学国际经贸学院教授卢进勇说,在巩固已有地位的基础上,我国将逐步向国际投资强国迈进,形成既有资本引进也有资本输出,投资与贸易结合,投资推动国际分工深化的新的国际投资格局。

在诡谲多变的国际市场,抢手的标的既是投资良机,亦有可能潜藏风险。普华永道咨询(深圳)有限公司企业购并部合伙人说,近年来,中企海外并购热度大增,但并购后能够实现双赢局面的案例不到一半。

中国工业经济联合会全球投资和并购基金联盟秘书长秦启岭认为,中企在并购过程中往常会忽略对当地行业、商业环境深度调查,导致在交易价格谈判时出现信息不对称的情况,从而无法准确判断标的公司价值。

中科招商董事长单祥双表示,从近几年中国企业海外并购行为来看,不少企业存在“贪大求多”、“摘桃子”的心理,容易受短期利益影响而忽略可持续、长远的利益价值。

国家发改委对外经济研究所国际贸易和投资研究室主任王海峰说,中企斥巨资收购海外标的,由此导致的高负债率问题极易埋下隐患。

近一两年,中国企业掀起了一轮赴海外收购体育俱乐部的热潮。然而,在大举进军国际体育市场的背后,是海外俱乐部普遍面临财务危机,并购后往往成为企业的包袱。晨哨网CEO王云帆表示,海外足球俱乐部多是负债经营,普遍面临资金链的问题。俱乐部本身由于问题重重,短期内想要盈利仍很困难,中国企业至少需要撑过3-5年,才能逐步达到现金流正常。

专家表示,中企自身透明度问题使得海外并购面临诸多监管和审查,尤其是涉及敏感行业、技术转移和战略设施等的交易都遭到了海外审查机构严密的监视。即便在行政障碍消除的情况下,当地企业及消费者可能对中企感到陌生和排斥,从而造成隐性的准入障碍。

针对在并购过程中遇到的困难和阻力,业内人士表示,中国企业在并购前需制定清晰完整的交易战略,并购后需考虑如何维持双方合作伙伴关系,系统、稳定、有序地构建全球产业链。

建议一:向第三方机构巧借力;建议二:提高法律、合同意识;建议三:加大政策向民营企业倾斜的力度。此外,业内人士亦建议在对收购海外企业的审批方面,优先考虑已经在相关链条上布局的企业,警惕实体不足、借收购海外企业和后续投资转移资产,避免给产业带来损失。