2019年10月8日，第三届“健康投资创新生态大会”在北京雁栖湖召开。中国基金业协会母基金专委会主席王忠民、中国医药企业管理协会会长郭云沛等嘉宾应邀出席。天士力控股集团董事局主席闫希军，董事局执行主席、医药集团董事长、天士力资本董事长闫凯境，控股集团副总裁孙鹤，控股集团副总裁、天士力资本总经理马强，控股集团首席财务官周波、首席数字官李福生等出席。大会以“走进无人区——重构产业发展新范式”为主题。来自政府部门、行业协会相关负责人，各类投资母基金、地方政府产业引导基金、风险投资基金、股权基金管理人，医健行业分析师以及各界企业家等400余人与会。

行业低谷，如何重塑投资人的核心能力？

今年以来，国家医疗健康政策“严监管”、“深改革”力度不减，特别是“4+7”等政策影响深远。9月份，“4+7”扩面联合招采启动， 25个城市“4+7”试点药品扩围采购价全部都降低到不高于“4+7”试点中选价格的水平，药企价格厮杀惨烈。

王忠民主席在致辞发言中从服务业结构、金融市场结构和生产要素三个维度解读了宏观经济趋势，他指出当前股权融资等直接融资占比仅15%左右，未来母基金在促进垂直化、专业化细分基金发展，带动医疗健康领域要素优化配置方面将发挥积极的作用。同时也指出合伙制机制创新在基金收益保障方面的重要作用。

郭云沛会长在致辞中指出，对于健康产业来说，2019年是充满机遇和挑战的一年。医药行业的生态和之前天差地别。药企需要上下游的整合，原料中间体的协调，才能提高抗风险能力，才能有良好发展的空间。

未来 医健行业发展演变的逻辑与机遇

闫希军主席在致辞时指出，当前，医药行业正处于一个震荡、重构和整合的时期，但从长远看，医药行业的投资需求是永恒存在的，这就是我们对医药行业投资的信心之源、定力之源。在政策重大调整期，眼前的困难是暂时的，但发展是长期的。最好的机会，将留给那些有眼光、有准备、有目标、有战略的投资人。

闫凯境执行主席在主题报告发言中指出，随着社会迈入智能商业时代，技术进化、网络智能和国际化将深刻影响医健行业的格局，行业的产品内涵、价值模式、市场空间都将被重新定义。

健康未来企业家协会理事长汪思洋在致辞时表示，近年来，医药健康行业发展迅速，变化也非常大。未来一定是基于创新和生态融合的核心竞争力，来满足国内健康领域不断日益增长的需求。

元禾辰坤管理合伙人徐清以《如何选择优秀的投资人》为题，表示元禾辰坤很明确的一项投资策略就是将近三分之一的资金投资到医药健康领域，其原因则是因为对医药健康行业投资前景的看好。

海通证券研究所副所长、首席分析师荀玉根作了题为《科创板及股市展望》的报告。他表示，科创板仅仅是一个开始。中国要走科技创新的道路，那么现时的融资体系需要做出调整，股权融资改革会是一个长久的路线和方向。

构筑高端平台型技术，升级智慧服务模式

基于对未来的洞察判断，天士力控股集团正在进行主动调整与业务变革，确立了向“科技型”和“智慧服务型”转型，实现精准研发、智能制造、智慧服务平台升级的进化蓝图。

闫希军主席向与会者介绍了天士力构筑的功能齐全、层次清晰、分工明确、有序发展的组织架构：一是天士力医药集团，是专业发展大生物医药产业的实体集团（包括现代中药、化学药、生物药、再生医学），已成为天士力大健康产业的核心。二是平台化的天士力控股集团，核心职能是构建战略和投资平台、产业技术平台和大数据创新平台。三是天士力大健康产业投资集团，围绕大健康资源性功能食品产业延伸，构建满足消费者美好生活智能服务，以国台酒业为龙头，涵盖生物茶、C胞活力小分子矿泉水等产业板块。他希望投资界朋友们结合天士力的战略方向、投资方向，联合打造天士力大健康产业集群化、技术平台化的发展格局，让中国大健康产业的航空母舰在新时代扬帆远航。

闫凯境执行主席在发言中指出，天士力一直坚持产融互动的创新，天士力集团的转型发展方向也是天士力资本投资的聚焦点。在科技型企业转型方面，天士力正在积极构筑平台型技术。一方面，天士力构筑现代中药、生物药、化学药协同发展格局，助力现代中药“顶天立地”。另一方面，天士力还在积极围绕疾病链和技术平台，构建最佳产品组合。在智慧服务型企业转型方面，天士力积极沿着预防、医疗、康复的闭环逻辑，升级4D（诊断筛查、创新药物、医疗器械、数字服务）模式，天士力打造慢病和健康管理两张“网”，推动“产品+智慧服务”变革。

围绕细分领域精耕细作，打造专项基金

天士力资本经过十余年的发展，已经从当年的单支基金发展为中国大健康产业投资与资产管理的领航品牌，成为覆盖大健康产业全领域，集风险投资基金、PE基金、并购基金、合作基金、专项基金为一体的资本平台。过往十年天士力资本的资产管理规模已达到了125亿元，投资项目的平均内部收益率（IRR）高于30%。

面对医健领域产业、资本两个低谷周期的叠加，未来私募股权投资基金将面临分化，行业龙头基金、聚焦细分领域深耕的专业化基金将能胜出。

马强副总裁指出，经过十年的实践与思考，天士力资本的独特竞争优势，就是要继续深耕“战略前瞻，精准投资”、“产业+资本+战略增值”和“4D生态功能网”构建。目前天士力资本正重点关注疾病关键环节有优效、填补重大治疗空白的领域；紧急性、致命性的自费支付医疗领域；进口替代中的机会领域；可以进行技术赋能的平台型企业。

携手共建大健康数字生态功能网

闫凯境执行主席指出，除了对新技术黄金赛道的布局，天士力倡导通过打造以患者为中心的4D投资模式，构建相互链接、相互赋能的价值生态。未来，天士力资本将携手志同道合的投资人、专业领域的科学家、医健行业的企业家，积极推进创新孵化、联合投资、基金运作、投后赋能等方面的合作，共同推动健康投资的新范式，共建大健康数字生态功能网。

此次大会由中国基金业协会母基金专委会、中国医药企业管理协会指导，天士力资本控股（北京）有限公司主办，大健康数字创新中心（DHIC）承办，E药经理人、腾讯数字安全创新中心、健康未来企业家协会（FHA）、动脉网协办。大健康产业资本与私募投资圈领域业内人士就“新形势下大健康行业的私募股权投资变革”话题进行了充分讨论，继续看好“围绕创新型技术不断突破的黄金赛道和智能化新型服务模式的不断进化”是参会专家的共识。