可以肯定的是,在美国通胀问题上,美国政府和美联储遭遇了厄运。美国政府和美联储一直低估的关键点是,通货膨胀主要是总需求超过总供给的结果。当谈到总需求时,政府和美联储都做了很多事情,导致需求相对于供给过剩。
许多经济学家现在犯的一个关键错误是,认为美国银行比2008年更能经受住资产价格和信贷市场泡沫破灭。但是,美国金融体系中基本上不受监管的非银行部分(对冲基金、私募股权基金、保险公司等),很容易受到泡沫破灭的影响。这可能会使整个金融体系承受相当大压力。希望人们在2022年会很幸运,资产和信贷市场泡沫不会破裂。
最近许多国家的通货膨胀率飙升。大多数注意力都集中在美国,那里的一些通胀指标现在已经达到5%,但即使在欧元区,一些国家也面临着高通胀——尤其是德国,通胀率目前在3-4%,明显高于欧洲央行2%的目标。现在的关键问题是这种通胀的上升是暂时的还是永久性的。
自疫情暴发以来,美国联邦债务飙升,甚至已经超过经济规模。为此,以美国为首的发达国家极力推进全球最低税率,也就不足为奇了。四年前,美国时任总统特朗普要减税;四年后,美国时任总统拜登要加税。但不管加税还是减税,他们都致力于要把税收留在美国,其本质也仍是受“美国优先”的狭隘战略思维所支配。
由于供应限制和经济刺激措施的退出以及变异新冠病毒(即德尔塔毒株)的肆虐,引领富裕世界反弹的美国或会出现经济增长急剧放缓的现象。其中,变异新冠病毒引发的新疫情或是导致美国复苏失速的最危险因素。
展望下半年经济走势,美国经济预计受到供应短缺和通胀等因素影响而开始放缓,步入更温和扩张阶段。为抑制通胀压力,美联储可能考虑在今年年底前宣布开始退出量化宽松货币政策。
美国国会预算办公室21日警告,如果国会不通过新的立法提高联邦政府债务上限或者暂停其生效,美国很可能会在今年10月或11月面临政府债务违约风险。
美国联邦储备委员会7日公布的6月货币政策会议纪要显示,鉴于美国通胀和就业前景存在不确定性,美联储官员对于何时开始以及如何缩减资产购买计划存在分歧。
6月份美国劳工统计局报告称,2021年第一季度美国劳动生产率增长了5.4%。更好的是,有理由相信这不仅仅是昙花一现,而是未来美好时光的预兆:生产力激增将赶上或超过20世纪90年代的繁荣时期。
研究结果显示,为非法移民创造入籍途径不仅是正确的做法,而且会对美国经济产生实质性刺激。非法移民对国家的社会基础设施至关重要。在全美范围内,他们正在组建家庭,创办企业,保持医院开放和运转,照顾美国人所爱的人。从这个意义上说,让他们合法化和获得公民身份是对国家基础设施的一种投资。
通过大规模债券购买计划,美联储已经并将继续制造资产价格和信贷市场泡沫。根据以往经验,这很难说是美国经济2022年软着陆的好兆头。
当前预测显示,美国经济将在2021年增长6%以上,2022年增长3.7%。为了保持增长并同时实现气候和技术目标,拜登政府在推进大型社会经济计划。刺激就业市场、投资基础设施和促进技术进步也是到 2050年实现碳中和的方法。为在国会通过这些法案,政府将被迫与民主党内的派系达成妥协。此外,拜登还需要一些共和党人的支持。
美国财政部长耶伦18日呼吁重新调整美国财政政策框架,落实拜登政府提议的基础设施和家庭投资计划,重塑美国经济,以解决新冠疫情、公共投资不足等四大问题。
美国劳工部12日公布的数据显示,4月美国消费者价格指数(CPI)环比增长0.8%,同比增长4.2%,创2008年9月以来最大同比增幅,通胀压力大增。但美联储官员普遍认为,美国通胀率将在今年晚些时候回落,因此短期通胀压力尚不足以迫使美联储加息。
拜登提出的“重建更美好未来”计划代表了一个分水岭,它重新定义了政府在经济中的作用,并将投资导向特定部门和活动。“重建更美好未来”计划中的措施不仅应该扭转公共投资长期下降的趋势,而且应该鼓励私人投资。其结果可能是国家投资整体上升,抵消部分全球储蓄过剩的影响。
因中国竞争而失业的美国人,并不比因自动化或工厂迁至另一个州而失业的人应该得到更多或更少的支持。很多岗位都不稳定。中国贸易影响受到的不相称的强烈抗议,它本身忽视了其他更多正在经历失业的低薪工人的体验,而且也忘记了前几代劳工因外国竞争而失业时设法适应竞争的办法。
今天,中国对美国的技术和安全构成现代历史上任何一个国家都不曾带来过的挑战。随着中国政府制定像“中国制造2025”这样的长期战略目标,美国需要回归二战后的价值观,即把在科学技术方面的领导地位与国家安全和繁荣等同起来。美国的近期目标应该是让半导体制造业回归美国,并给予适当激励,鼓励企业创新。
2008年,美国经济学家们因为未能预见导致经济大衰退的美国住房和信贷市场崩溃而出了名。今天,他们似乎正准备重蹈覆辙。他们现在依然无视遍及全球的资产价格和信用市场泡沫——一旦利率尾随过热的美国经济上升,这个泡沫完全可能破裂。
由大规模政府开支和新冠疫苗迅速推广带来的美国经济强劲复苏已经在世界各地引发连锁反应,给与美国经济密切相关的国家带来光明的经济前景。但经济学家们说,美国即将到来的繁荣可能预示着世界将以两种速度从过去一年的异常经济下滑中复苏,这一差异可能会导致全球经济出现裂痕。
美国当选总统拜登14日提出总额达1.9万亿美元的经济救助计划,以应对日趋恶化的新冠疫情、推动美国经济复苏,但该计划能否获得美国国会批准仍存变数。
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