新华社信息北京2月23日电（记者段靖）两年多来，在中国与沿线国家的共同努力下，一批又一批“一带一路”项目落地，“中巴经济走廊”、“中白工业园”等旗舰项目顺利推进，一些重点项目得到了丝路基金等金融层面的积极支持。

在“一带一路”大框架下，卡洛特水电站等能源、交通、通信基础设施建设项目是中国与沿线国家双边合作的重点，但鉴于基建项目一般投资金额都比较大，解决相关的长期融资需求，既需要政府的前期资金支持，也需要逐步引导企业参与、主导后期投资，但目前迫切需要一些旗舰项目的落实到位，以进一步提振投资者信心。

公路、铁路、隧道等基建项目具有投资金额大、回报周期长的特点，参与“一带一路”基建项目的中国企业融资需求很大，一般都需要长期融资，特别是比银行贷款更具期限优势的债券融资。尽管很多机构预测，整个亚洲地区基建需求在十几万亿美元，但相关融资仍集中在银行，主要是许多国家的政府和政策性银行，除去年中行发行的多币种“一带一路”债券外，很少有市场资金特别是债券市场资金参与“一带一路”基建项目。

穆迪大中华区信用研究分析主管、高级副总裁钟汶权认为，从投资者角度讲，这些基建项目前期风险比较大，但是同时也没有一些机制以及财务结构去规避风险，而且这种项目的长期稳定回报也看不到，比如像铁路或地铁，政府给一个有保障的回报，像票价达不到回报要求，可以提价还是有补贴等。“今年如果能有一些标杆性项目出来，市场资金参与就会好很多。”

钟汶权认为，银行贷款一般都在3-5年，银行很少会做长期贷款，债券融资是更好的选择。“债券市场是追求长期稳定回报的，这些基建项目的融资需求与他们的资金用途是相匹配的。但前提是，这类债券有一定的结构和条件，比如说风险值比较低，让大家知道有长期稳定的回报等，这样的话就可以吸引到一批资金。”

然而，很多项目都在前期阶段，而通常基建项目风险最高的时期就是建设期，有可能是投资问题，也有可能是时间有所延误，比如隧道在挖掘过程中出现文物、当地天气因素等都有可能影响建设周期，项目建成之后融资就比较容易。钟汶权建议，如果前期有亚投行、亚开行等有实力的投资者参与“一带一路”建设项目融资，就容易增加投资者信心。

“比较可行的做法是，世界银行、亚开行等机构可能前期会提供一定的资金支持，现在亚投行成立了，也可以通过亚投行融资。等到3-5年后，这些基建项目本身已经比较成熟了，届时再向（债券）市场融资。”

“也有一种做法是，亚开行等金融机构有某种程度的兜底，保障项目超资不会到什么范围。用他们牵头，我觉得就很重要，因为这些项目都是政府项目，假如出了问题，债权人很难去跟当地政府谈判，所以我觉得亚投行的成立会辅助这方面的债券融资的发展。因为，亚投行本身可能会投资这些项目，而且因为有很多国家在里面，它对项目的影响力、监控会比较好，投资者会比较有信心。”

“一带一路”本身也可以助推债券融资的发展，但因为没有“一带一路”基建项目债券融资的先例，投资者无法通过风险承担、监管上的配合、项目的风险等判断回报率，这在很大程度上影响了投资。在钟汶权看来，像亚投行这样的机构，现在可以正式开始投资“一带一路”相关基建项目了。“他们可以让市场了解他们是怎么做的，同时做相应的协调，但他们做的太多了也不好，做的太少又鼓励不到市场。所以，不同的机构、政府可以探索一个融资的模式，让适宜部门参加。”最终比较健康的发展是各方可以找到一个方向，通过政府的一些前期支持来让适宜的资金有出路，短期这些产业的资金可以出资，长期可以带动区域经济发展。