新华社信息北京12月14日电 (记者李滨彬) 12月13日,穆迪投资者服务公司称由于需要平衡中国政府的多个承诺与其他改革目标之间的关系,中国将继续以渐进方式推行国有企业改革。近几个月来渐进式改革对受评国企的信用质量提供了支撑,但长期来看国企改革对主权、银行和企业的信用影响不一。

穆迪副总裁/高级分析师李秀军表示:“政府近期加快了改革实施指导文件发布的速度,但我们预计在落实具体改革措施方面政府仍将保持谨慎,因为国企改革进程亦受中央政府其他改革目标影响,比如保持GDP中高速增长以及维护社会和金融体系的稳定。”

“通过渐进式改革,政府迄今成功避免了过快去杠杆可能引发企业与银行体系大范围陷入困境这一局面。”李秀军补充道。

穆迪报告指出政府支持将依据国企战略重要性出现分化,而相关国企信用状况所受影响不一。具体而言,穆迪预计切实有效的改革将有助于处于行业领先地位的国企改善其信用状况,但同时也将加速实力和地位较弱的国企出现违约。

银行业方面,穆迪预计无论改革推进速度如何,国企改革短期内都将给银行带来温和的负面影响。国企改革短期内对银行具有负面信用影响,原因是高负债国企将继续削弱银行的资产负债表,但违约规模相对较小令银行所面临的近期压力可控。但若政府快速、大范围地削减政府支持,并由此导致财务状况较弱的国企出现大规模破产或重组,则将对银行资产负债表造成更为即时、直接的负面影响。

穆迪称渐进式改革对于主权的信用影响尚不明朗。尽管在当前的渐进式改革进度之下,大量或有负债近期变为实际负债的可能性有所下降,但中国经济的整体杠杆率将继续攀升,而国企债务构成主权的或有负债,因此具有负面信用影响。此外,杠杆率的升高将降低政策支持的有效性。但若渐进式改革能够将信贷资源配置引导到生产效率更高的行业,则改革对主权而言具有正面影响。

在全球金融危机后政府推出的,以基建投资为主的经济刺激计划中,国企成为具体经济刺激计划实施的主要载体。因此对于中国经济产出结构调整而言,国企所承担的政府政策执行及传导的间接职能非常重要。