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创新海外产融合作 促进投资高质量发展

来源:国际工程与劳务杂志 责任编辑:许振威 2019-05-13 15:58:17

中国港湾工程有限责任公司(CHEC)(以下简称“中国港湾”)积极践行“一带一路”倡议,不断推动境外业务升级,提出了“产业引领”的发展思路,在理念层面从提供产品向培育产业转变,实践中在保持“设计—采购—建造”原有业务优势的基础上,积极向投资和运营具有高附加值的产业链两端拓展,全力打造覆盖全产业链的投建营一体化能力,形成自身的“微笑曲线”商业模式。

经过多年探索,中国港湾通过创新商业模式提升融资可行性,创新银团融资、属地融资、免税债券等模式,推动斯里兰卡科伦坡港口城、尼日利亚莱基港、牙买加南北高速公路、美国宏大广场等项目融资落地。

案例一:斯里兰卡科伦坡港口城项目

作为“一带一路”倡议下的重点项目和斯里兰卡国家开发战略“西部省大都会”的先发旗舰项目,科伦坡港口城由中国交建同斯里兰卡政府联合开发,是一项大型填海造地新城开发项目。项目一级开发总投资14亿美元,是斯里兰卡有史以来最大的外国直接投资项目,预计将吸引二级开发投资累计超过130亿美元。科伦坡港口城定位为一座集商务、商业、居住、休闲娱乐功能为一体的现代化城市。通过填海造地269公顷,规划建筑规模565万平方米,包括住宅、写字楼、零售商场和酒店等设施,以及会展中心、国际学校、国际医疗中心、游艇码头、主题公园、中央公园、景观水道及海滩等。港口城预计开发周期约为25年,建成后将为斯里兰卡提供83,000个优质就业机会。

项目融资由国家开发银行承揽,提供美元和人民币双币种贷款,及长期(13年)和短期(8年)相结合的四种贷款以匹配项目需求。担保方式中,除特许经营协议抵押和项目公司股权抵质押外,中国港湾提供完工担保。项目增信方式为风险备付金、回购协议权益抵押和安慰函。

截至目前,陆域吹填已全部完成,累计形成陆域约269公顷。累计获得斯里兰卡政府颁发23个地块完工证书。中国港湾采用了“投建营一体化”的运作模式,不但负责前期的规划融资和中期的建设开发,还将和斯里兰卡政府组成合资公司,负责港口城后期的运营维护、市政管理。同时,该项目也是“一带一路”倡议框架下,中国企业在海外实施的首个大型高端城市综合体开发项目,对于中国建筑类企业海外发展模式升级,具有积极借鉴意义。

案例二:尼日利亚莱基港项目

尼日利亚经济体量大、人口基数高且生活物资等刚性需求稳步增长,预期未来集装箱市场增量显著。中国港湾正在建设的尼日利亚莱基港,采用BOOT模式(建设—拥有—经营—转让),总投资额约10.56亿美元,特许经营期45年(含建设期),是中国港湾首个完整的港口投建营一体化项目。港口年设计吞吐量为120万标准箱,建成后将成为西非地区最大的深水港之一,约17万人会因该项目获得直接和间接就业机会。

中国港湾在尼日利亚莱基港的推动过程中积极创新商业模式:通过轻重资产分离,充分挖掘各个合作方优势,各取所长形成合力,提高项目整体可行性,降低系统风险,创造共赢局面。重资产层面通过双层控股实现对项目的绝对控制,每层均有2/3以上表决权最终达到以更少出资保证项目控制权、获取更多收益的目的。采用特许权分包合作模式转移市场风险,下沉运营风险,保证重资产公司收益。参股轻资产运营公司获取下游收益、监督管理运营、促进运营人才团队建设。由兼具运营与航线资源的公司提供流量担保,降低重资产公司投资风险,提高项目融资模式可行性。特许经营协议项下全方位违约赔偿机制保证银行到期债务风险全覆盖。由尼政府对港务局在特许经营协议项下的违约赔偿责任提供财政担保,将所有风险转化为政治风险,提高适保性,降低股权风险、债权风险。中信保海外投资(债权)保险承保,保证项目融资模式下的担保结构的闭环,促进融资落实。参与投资、建设、运营为我方带来丰富的收入来源,涵盖产业链各个环节,包括项目公司股东分红、承包商EPC利润、运营SPV公司分红。此外,该项目紧邻尼日利亚莱基自贸区,这种典型的“前港后园”模式,既能为港口运营提供支撑,也有助于打造以出口为导向的经济特区,对推动尼日利亚经济复苏与增长具有重要意义。

案例三:牙买加南北高速公路项目

牙买加南北高速公路作为第一条中国海外BOT公路项目,也是中交集团在海外投资建设的第一个基础设施类项目,路线总长度66.1公里,建设期3年,特许经营期49年,免税期20年,总投资额7亿多美元。

2012年6月21日由牙买加政府国家公路运营及建设有限公司代表牙买加政府与牙买加南北高速公路有限公司(项目公司)就牙买加南北高速公路工程项目的建设和运营正式签订了特许协议。

2013年项目公司与国家开发银行分别签署了美元及人民币的长期贷款协议。担保方式为建设期内提供完工担保,并向融资行质押控股公司和项目公司100%股权。增信方式还包括设立偿债准备金账户,以满足流动性支持需求。项目于2013年1月28日正式开工,项目中段(19.4公里)和全线高速分别于2014年9月6日、2016年3月24日正式收费运营,将穿行牙买加南北之间的行程从3个小时缩短至45分钟。南北高速公路是牙买加历史上规模最大的基建类项目,为当地创造2,000多个服务型就业岗位。南北高速公路的开通,历史上第一次顺畅的联通了南北两岸,实现了牙买加的百年梦想。

案例四:美国洛杉矶宏大广场项目

美国洛杉矶宏大广场项目是以中国港湾占主要股份的中资公司与美国瑞联集团合作开发集酒店、商业、出租公寓、高端出租公寓和停车五大业态为一体的标志性地产综合体项目,也是中交集团在美国投资开发的首个房地产开发项目,具有重要意义。项目位于洛杉矶市中心城区核心区位,总投资额约11亿美元,拟建设成约14.4万平米的城市综合体,建成后将是洛杉矶的标杆性地产项目。合作伙伴瑞联集团具有40多年的房地产开发经验,拥有从开发、销售、运营到资本运作的专业能力,具有经验、资源和团队优势。宏大项目进展顺利,2018年11月项目正式施工,2019年2月成功举行破土仪式。

瑞联集团作为项目操盘者,负责项目运营及融资等事项。项目融资架构采用“双组团”的形式:酒店+商业+停车业态通过传统银行贷款方式融资;出租公寓通过免税债券+总收益互换相结合的方式融资。高端出租公寓部分由中国港湾提供股东借款。各类融资将按筹措资金比例用于项目整体建设。融资由德意志银行纽约分行包销,融资品种包括传统开发贷款,以项目在建工程为抵押,整体稳定运营后,以酒店、零售、停车场为抵押。担保措施为瑞联提供完工担保和还款担保。免税债券担保条件与传统开发贷款相同,由德意志银行包销,并对利率进行总收益互换。

结束语

创新海外产融合作,促进投资业务高质量发展是我们共同的愿望。在当前激烈的国际竞争中,中国港湾愿与全球各界伙伴,加强沟通交流,积极深化合作,共同为推进有利于“一带一路”建设和周边基础设施互联互通的基础设施境外投资做出新的更大的贡献!

(作者单位:中国港湾工程有限责任公司,熊升全系该公司总会计师)

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