《联合早报》12月25日报道：虽然冠病疫苗接种计划已在欧美地区启动，一些亚洲国家也即将跟进，不过民航飞行明年料难以显著复苏，到明年底预计也回不到冠病前的水平。分析师预期新加坡航空股明年的前景仍不明朗。

投资平台FSMOne.com股票和挂牌基金研究部高级分析员曾德均接受《联合早报》采访时指出，新加坡大部分人口预期明年第三季完成疫苗接种虽具正面意义，但现阶段恐怕不会显著提振新加坡航空业。

他说：“跟中国和美国不同，新加坡没有内陆市场，全靠国际航线。这不在我们的掌控之中，而是取决于其他国家的疫苗接种、疫情控制和边境重开的进度。”

就在辉瑞（Pfizer）与BioNTech疫苗开始在欧美进行接种之际，英国出现变种病毒导致疫情加速传播，迫使各国重新收紧对英国的边境管控，全球疫情初现的曙光无疑再陷阴霾。

新加坡国立大学商学院战略与政策系副教授潘加卡（Nitin Pangarkar）强调，疫情这一年来已导致民众对飞行感到犹豫，能否消除这股犹豫是航空业复苏的关键。

“疫苗接种若见效，将减缓这些犹豫，但种种防疫和隔离措施仍对飞行造成巨大成本。”

受访分析师警告，冠病大流行已导致民航飞行被“商品化”（commoditized），意味着以往凭借服务品质和产品定位来区分市场争取客源的策略目前无用武之地，高利润的豪华和商务飞行的需求复苏前景也不明朗。

投资咨询公司United First Partners董事邓文雄说：“对乘客来说，目前重要的不是新加坡航空（SIA）长久以来标榜的‘a great way to fly’，而单纯是能不能飞到想去的地方。如果某航空公司是飞往某处的唯一选择，乘客也只能选那家公司。所以，新航恢复美国航线，并增加欧盟和南非班次的做法值得赞许。”

潘加卡也指出，当企业有各种方式取代以往长途跋涉的商务旅程，高档市场在后疫情时代将受冲击。

“新航或许得设法在经济和廉价航空这块市场发掘更多商机及提升利润。”

相对于客运，潘加卡认为货运将是新航明年业绩的亮点。“电子商务突飞猛进，加上疫苗运输未来一年将如火如荼进行。这应该是新航未来一年最有吸引力的生意。”

新航在6月初发售附加股和强制性可转换债券（mandatory convertible bonds）分别筹集53亿元和35亿元，共88亿元，截至12月中已用掉八成。

潘加卡指出，新航在控制成本方面至今收效不错，接下来挑战是在灵活因应各国重开边境而恢复更多航班时，继续有效控制成本。“显然地，公司需要尽量填满客机座位。”

疫苗研发取得突破 航空相关股显著上扬

冠病疫苗研发在11月取得重大突破后，新加坡航空相关股的股价都显著上扬。新航股价从11月10日大力回弹，昨天收报4.26元，期间上涨24％。

星展集团分析师杨宝利和岑映阳较早前发表报告指出，新航股价涨幅已超越预期中缓慢复苏的步伐，评级从“持有”降至“已达估值”，目标价3.60元。

基于欧美疫情复发，疫苗接种需要时间，他们将新航业务明年底恢复至冠病前水平的预期，调低到只恢复67％。

至于其他航空股，辉立证券研究部主管周冠龙较早前在报告中指出，新翔集团（SATS）已获得认证，有能力为疫苗在极低温环境中的运输提供服务，有助提振集团业务。

潘加卡则指出，新航和主要负责飞机保养、维修与翻修（MRO）的新航工程（SIA Engineering）业务较集中在樟宜机场航空枢纽，而新翔集团的业务相对全球化，预料可从全球航空复苏中取得些微的相对优势。

曾德均则较看好也有航空相关业务的新科工程（ST Engineering）。

他说：“新科工程的业务横跨宇航、电子、海事与陆路系统，虽然疫情显著减少飞机MRO订单，但来自客机转换成货机的需求弥补了一部分的跌幅。此外，来自国防部和其他政府项目的新订单提振了电子业务。”