英国《金融时报》网站2月14日发表摩根士丹利投资管理公司首席全球策略师鲁奇尔·夏尔马题为《新兴国家拥有抵抗住疫情经济冲击的更好条件》的文章称，当富国辩论如何在新冠肺炎疫情期间展开“大手笔”刺激措施的时候，新兴国家却在进行一种不同的对话。这一对话围绕的是以多大力度推进改革——以及它们在多大程度上可以因此更好地走出疫情。

新兴国家绝没有能够匹敌较富裕国家的财政资源。典型的新兴国家的确把刺激措施——包括财政和货币刺激以及信贷担保——总额占国内生产总值（GDP）的比例从2008年的6%提高到2020年的9%。但与发达国家相比，这不算什么。后者此类支出在GDP中的占比同期增加了两倍多，从10%增加到33%。

新兴国家没有在讨论更大规模的一揽子刺激计划，作为替代，它们在推进提高生产率和促进增长的一系列改革。印度正因为反对结束农业保护的农民抗议而受到头条新闻关注，但这只是促进私营部门竞争以及使政府支出远离无偿补贴并转向基础设施的广泛努力的一部分。印度尼西亚去年减少了税收和监管，放宽劳工管理条例，现在又采取措施开放金融行业。菲律宾刚刚把相对较高的企业税削减至更具竞争力的水平。

最大的变化出现在中国。尽管中国2008年的刺激支出被广泛赞誉为“拯救”了全球经济，但由此产生的债务推动出现显著的增长放缓。现在，北京将采取截然不同的对策。在所有主要发达国家2020年出台远比2008年多得多的刺激措施的同时，中国却减少了投入：刺激支出约占GDP的9%，低于2008年的13.5%。

中国央行并未承诺无休止的货币宽松，而是开始削减货币刺激，所引述的理由是存在债务上升和金融泡沫的风险。与此同时，北京正提出雄心勃勃的经济改革计划，包括进一步对外开放金融市场。

关于疫情应对的这两种态度提醒人们，新兴国家对经济生存有自己的想法。许多国家正启动结构性改革。在经历了迷失的十年后，新兴国家股市近来一直表现得优于发达国家股市，改革并不是唯一原因，但是原因之一。

当疫情远去，刺激措施的“甜蜜高潮”消退时，各国感受到的结果将不尽相同。新兴国家的增长前景很可能会继续得到改善。而由于进行大规模支出和推迟改革，发达国家势必会出现由于债务重压而造成的增长放缓。它们很可能会面对惨痛教训：草率刺激后悔多！