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英媒:不要看空中国经济增长模式

来源:英国《金融时报》网站 责任编辑:秦川 2021-05-24 14:32:03

英国《金融时报》5月20日发表题为《不要看空中国以投资主导的增长模式》的文章称,中国的投资前景良好。全文摘编如下:

去年,在主要大国中,中国经济从新冠疫情中复苏最快。美国挣扎了更长时间,今年将迎来新冠疫情后的更大复苏。在两年的平均水平上,中国的增长率约为5%,而美国远远低于1%。到2021年底,美国应该会回到疫情前2.5%的年增长率。今后几年,中国很可能会保持近两倍于美国的增长速度。

中国的增长前景有助于解释人民币的止跌回升。过去一年,人民币对美元升值了11%。在第一季度表现平平之后,人民币对美元汇率自4月1日以来上升了2%。在一定程度上,这是对美元目前出现结构性疲软的机械反应,但也反映了中国潜在的优势。

尽管遭受唐纳德·特朗普三年贸易战和新冠疫情扰乱,但中国出口行业继续取胜。这证明了中国作为制造业基地的坚固性、能够生产商品的范围之广及其出口商在困难中前行的能力。

资本流入是另一个因素。长期以来,中国一直是仅次于美国的世界第二大直接投资目的地,每年吸引近1500亿美元,并在2020年夺得头把交椅(可能暂时由于新冠肺炎)。这种情况将持续,因为跨国公司认为中国对它们的全球战略至关重要。

最大的变化是投资组合的流动,这在几年前微不足道,但现在已经相当可观。

自2017年以来,外国投资者持有的中国债券增加了两倍,达到约3.6万亿元人民币,现在他们持有中国债券市场约3.5%的份额。外资持有股票规模与之相当。

从周期上看,随着企业利润见顶及信贷政策收紧,中国股市正在休息片刻。债券更具吸引力:中国是唯一实现正实际收益率的主要主权债券发行国。从长远来看,股票和债券投资者都希望增加在中国的风险敞口。

现在的关键问题不是中国经济增长的速度,而是其构成。在过去20年里,随着中国的城市化,房地产和基础设施一直是主要投资驱动力。它们对经济增长的贡献率已经在下降。

北京已经限制了钢铁生产,还需要采取更多措施控制重工业。控制金融杠杆也至关重要。

理想的新投资驱动力是高技术。在向工厂投入大量资金的同时,中国也在加强对大型互联网公司的监管,为了控制金融和市场风险。

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