万方学位论文

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岭澳核电站（二期）主给水泵组压力级泵流场和力学分析

中国核电建设和规划容量巨大，而核电机组设备的国产化也将制约着我国核电发展及“走出去”的战略部署，本文主要研究的大型压水堆核电站二回路主给水泵是我们少数未国产化的设备。岭澳二期核电站给水泵组（APA）由国外设备厂家供货，自投运以来，一直存在众多问题无法解决，为了一次性解决这些问题，我们直接对设备进行了国产化研究，而在主给水泵国产化过程中，通过CFD软件对给水泵压力级泵的流场，力学性能及验收条件进行研究分析。 　　本文基于CFX软件,采用标准k-ε湍流模型和可升级壁面函数法对给水泵压力级泵内流场进行三维定常湍流计算,获得了叶轮、流道等关键部件内部流场的速度、压力分布，并通过模型计算机械密封冷却水套尺寸大小对冷却能力大小的影响。 　　本文还利用ANSYS软件对泵轴进行结构静力学分析，并作出应力分布图，校核了各部件的强度；通过计算转子部件的临界转速，得到转子的自振频率，确认临界转速远离轴的额定转速，满足运行要求。 　　本文设计的水泵需要在岭澳二期机组上得到应用，为了确定其可靠性，通过设计性能实验，对比原主给水泵在相同试验系统上的性能参数，验证主给水泵性能曲线与原主给水泵曲线吻合，性能一致，样机性能曲线与原主给水泵试验曲线的偏差均满足标准要求。 　　通过分析研究，得到参考理论依据，并且安装到岭澳二期现场运行，各设计参数和性能表现满足现场的要求，为核电站给水泵国产化积累了经验。
海外EPC电站项目建设风险管理实践

伴随着“走出去”的相关国家战略政策的实施，国内的国际工程领域获得了巨大的发展机遇。在工程建设项目的承接方面，也发生了由劳务输出到工程总承包的变化。当前，建筑工程国际市场竞争残酷，而且还伴随着金融危机、全球经济形势变化等一系列不确定因素的影响，因此，在海外项目的承包方面，国内的工程总承包企业面临越来越多的风险，部分工程项目利润下降严重，有的甚至亏本。国内相关企业对于国际形势的认识不足，对于风险危害的过低估计以及在企业管理方面的墨守成规等方面，是导致这一局面的最主要原因。 　　因此，本文从以下几个方面对海外EPC电站项目管理模式下工程公司在项目建设过程中的风险管理进行了研究：一是风险识别；二是风险分析与评估；三是风险应对计划；四是风险监控的风险管理体系建设。本文首先归纳出工程公司在项目建设阶段最有可能遇到的主要风险，深入分析了这些风险发生的可能性和风险发生可能造成的后果。在定性分析讨论这些风险因素后，提出风险的应对措施。然后以越南某EPC电站项目具体案例运用层次分析法进行定量计算分析，对这些风险因素的权重值按大小排序后，综合分析排序结果，针对每个风险因素制定了相应的应对计划，提供可靠的分类管理风险因素的决策方案，并且编制了项目建设风险报告表。 　　最后，本文结合越南某项目的管理案例来具体论述在海外EPC电站项目建设过程中的风险应对经验。本文形成了一套较为科学、完整的海外EPC电站项目管理模式下工程公司在项目建设过程中风险管理的方法，并希望对于海外EPC项目的执行及管理，该方法可以起到一定的参考作用。
主权财富基金投资的公告效应实证分析

主权财富基金作为国际金融市场快速崛起的一只投资力量，正得到越来越多人的关注。尽管不少人认为主权财富基金作为一种机构投资者，能够有效地监督管理层，部分消除委托代理问题从而提升公司价值(Shleifer& Vishny,1986)，但是同时政府背景可能会促使它们并不一定出于经济目的投资公司，从而损害公司的盈利能力(F ama&Jens en,1983)。本文通过研究主权财富基金投资公告日期间公司股价的异常波动，以及被投资公司长期的股价表现和营运表现来分析主权财富基金投资能否提高公司价值。本文选取了从2001年到2013年175起有记录的主权财富基金投资事件，发现公告日期间的累计超额收益显著为正，而且和主权财富基金收购股份的比例呈正向关系，但和收购股份比例的平方呈反比关系。本文认为这个现象说明了一方面市场认为主权财富基金对于公司价值提高有着积极的影响，另一方面也支持F ama等人提出的政府背景会在某种程度上损害公司盈利的看法。另外，从长期来看，主权财富基金投资并没有给被投资公司的经营业绩和治理环境带来太多改变，这意味着主权财富基金并不是一类积极的投资者。最后，本研究也进一步证实了，从全球角度来看，金融市场并非F ama(1976)所定义的半强式有效市场，因为被投资国的司法成熟度和海外投资时主权财富基金的透明度对累计超额收益有着显著的正向影响。
JV油气开采工程公司发展战略研究

加快海洋油气开发已经成为中国能源战略中相当重要的一环。在“走出去”战略的引导下，我国海洋油气企业开始积极开拓国际市场，广泛地参与国际海洋油气资源的勘探与开发。2014年起，我国与马来西亚经过多次沟通交流，彼此把对方视为最佳的战略合作伙伴，一致同意在马来西亚进行合资合营，2015年1月成立JV油气开采工程公司，联合进行海洋工程业务及油气资源开发。目前，制定未来5年发展战略对于推动JV公司持续健康发展具有重要的现实意义。 　　本文以JV公司为研究对象，运用战略管理相关理论和SWOT分析等方法，对公司所处的内外部环境进行了深入分析。在此基础上，论文提出了 JV公司未来5年发展总体思路、战略目标、战略重点与实施步骤。指出，公司应按照国际规范运作，利用自身优势，把握市场发展机遇，以海洋工程为起步，积极整合外部资源，并充分完备内部资源，以支撑公司业务由 T&I迈入 EPCIC，通过充分利用资本运作方式或与其他公司合作开展油气服务和油气工程业务，并向下游产业延伸，进入油气开发领域，成为产业链条完整，资产优良、管理优秀、服务链条完整、具有良好信誉和国际竞争力的油气公司。论文还阐述了战略实施策略，包括提高生产能力，优化人力资源，提高技术水平，加强企业管理，优化市场营销，建立激励机制，建设企业文化等，最后讨论了公司战略实施过程中主要风险及相应的对策。 　　论文研究成果对于JV公司发展具有实际指导意义和应用价值。对于油气行业相关企业也一定的参考借鉴价值。
中国商品期货市场趋势跟踪及统计套利策略研究——基于沪铜合约数据

随着金融理论及计算机技术的不断发展，量化投资策略相对于传统的主观判断型投资策略，在实际应用中所占的比重越来越高。特别是近年来，随着我国金融市场不断地改革，众多海外投资理念的引入，国内的量化投资开始迅速发展，前景一片大好。 　　本文首先以自适应均线替代一般均线对布林通道趋势跟踪系统进行改进，并在系统中加入资金管理技术，使用南华沪铜指数的样本内外数据，对其进行了历史测试、参数的最优化，考察了其风险收益情况，并与采用一般均线的系统及无止损的系统进行业绩比较。结果显示：趋势跟踪系统在沪铜期货市场具有较好的业绩表现；自适应均线的使用对交易系统的业绩有提高作用；止损系统的使用降低了系统的业绩。其次，本文使用沪铜近月及沪铜连一合约的一分钟高频数据，对协整套利系统进行了样本内外的实证检验，结果表明了高频协整套利系统良好并且稳定的风险收益特性。最后，本文将改进的趋势跟踪系统与高频的协整套利系统叠加，并利用同等交易日的相应数据，对叠加系统进行了实证检验，结果显示：叠加后的系统相对于单个交易系统来说具有更好的风险收益特性。
境外投资并购的价值创造：中资公司境外投资并购长短期服务状况

中国自加入世贸组织以来，为适应经济全球化的发展趋势，采用了“走出去战略”以促进境外直接投资。由于这项政策的出台，中国境外直接投资额从1993年的44亿美元增长到2013年的1010亿美元。目前，中国已经成为世界上对外直接投资额最多的国家之一。而且，越来越多的中国公司选择境外直接投资。 　　面对这一新趋势，人们十分关注如何评估这些在成功实施境外直接投资后的中国公司的发展状况。鉴于公司境外直接投资的预期创造价值和实际创造价值的数量变化，来考察公司的并购状况。本篇论文以此为研究目的，收集了完整的预期创造价值和实际创造价值的有效信息，根据历史上的市场数据与在预测报告公布日前后10天的事件窗口的数据，来计算短期创造值。T-检验显示短期创造值是正数。根据每个公司的并购公告发布日前后一年的总市值，来相应地计算长期创造值。T-检验表明长期创造值是负数。 　　为了进一步理解影响长期创造价值的根本因素，战略型组织因素企业成长模式与多元回归分析都被作为研究手段应用其中。在参阅大量的文献以后，为了进一步考察中国对外并购的价值创造效用，此文还添加了战略型组织因素企业增长模型的其他影响因素。在最后的回归模型中，所有权地位和相关的交易规模对中国公司直接对外并收创造价值产生了巨大的影响。 　　由于短期和长期的价值创造相差较大，中国企业在并购后的整合工作显得十分重要，对此本文也对此给出了指导性意见。因为战略类型未对创造价值产生大的影响，本文较具体地指出战略类型与其创造价值造关系，以及选择不同的战略会在企业成长方面导致不同的结果。基于目前的科学研究，本文讨论了当每个自变量变化时，所导致的相应结果。此外，还探讨了在当今商务实务和不同文化领域内，股东创造价值变化对创造价值的影响与可行性。
国际化的亚洲中小企业在多变环境下的可持续发展战略研究(CHIL集团案例)

在经济全球化的背景下，中小企业已然成为亚洲国家“走出去”的一支重要经济力量；而与巨大市场机遇相伴的，是复杂的、不确定的风险，以及中小企业在发展中面临着存活率过低的窘境。本文旨在通过对CHIL集团发展历程背后所经历的失败与成功的案例进行分析，指出国际化中小企业在多变环境下的可持续发展战略应该重点关注的四个子问题并上升到理论高度，从而对其他国际化中小企业的成长进行指导。 　　本论文以深度案例研究法为主，基本的思路是从理论综述到案例研究。通过参阅国内外学者对中小企业国际化以及中小企业可持续发展理论等研究的基础上，以自创公司作为研究对象，从行业发展和经营市场的特点，结合政治局势，认真探索亚洲中小企业在国际形势下的可持续发展的过程。 　　本文深入阐述CHIL集团如何在多元多变环境下的适应、战略和战术的相互配合、风险管控的重要意义，并由此对企业在发展过程中，在东西方管理理论选择和融通的问题上进行思考。
关于中国面向欧洲进行对外直接投资的实证研究的研究

欧中对外投资前景： 　　在过去二十多年的时间里，欧洲与中国之间的经贸往来呈现出井喷式发展。中国已经成为继美国之后欧盟的第二大贸易合作伙伴。此外，中国还是欧盟发展速度最快的出口市场。在贸易的推动下，中国已经成长为世界第二大经济体。出口导向型战略成功地帮助中国融入到现在的世界经济体中。然而，随着全球贸易不平衡现象的加剧，这一政策的局限性开始显现。中国的职权部门也开始意识到如果不加以控制，这种以出口为导向来带动增长的政策可能会使中国满盘皆输并对世界经济造成破坏。鉴于此，中国开始重新调整经济发展的方向并开始寻求新的经济发展模式。而从贸易型经济转型为投资型经济则是这一新经济发展战略不可或缺的一部分。 　　从另一方面来看，欧洲企业在中国的表现总体不错。绝大多数行业企业的平均利润和收入都在继续增加并且已经开始接近世界其他地区（特指欧洲企业表现活跃的地区）的水平。对于欧洲企业而言，中国的战略意义也在随着中国经济的扩张而不断提升。另一方面，来自欧洲的投资为中国的经济和社会带来了巨大的好处。欧洲企业在中国成功投资的事例可谓可圈可点。然而，欧洲企业对中国监管的不满以及双方之间越来越频繁的贸易争端（这主要是由于双方之间的贸易往来仍有许多需要填补的空白）都使这些成功的投资看上去黯然失色。成功的光环之所以被掩盖部分是由于在中国投资的欧洲企业被视为外来企业。对于投资方面的限制和束缚，欧洲和中国企业都能够接受。同时，两国企业都相信不断的改革和开放将扫清最初的桎梏。但是这一愿望并未实现。现在亟需解决的是外国投资者在投资对象国所遭遇的结构性不平等。为了能够进一步挖掘外商投资企业所带来的巨大潜力，欧洲和中国投资企业在对方国家进行投资时都应被视为本土企业。 　　中国投资环境： 　　事实上，在欧盟，投资并没有被归类并且也没有像“外商投资”这样的专有名词。只要中国或其他非欧洲企业在欧洲进行合法投资，那么这些企业就会被视为欧洲企业。而中国看待外商投资的眼光则与欧洲截然不同。这主要是由于：第一、中国本身仍然是一个发展中国家；第二、由于目前仍处于发展的中级阶段，因此中国的经济仍然比较脆弱。因此，历史上的中国就从未真正完全放开国内市场。国内市场的开放在带来诸多繁荣的同时也给中国造成了诸多的危害，因此中国始终是有条件的对海外投资企业开放中国市场。而中国的《外商投资工业指导目录》就是对此的最有力证明。通过这本目录，我们可以看到中国对外商投资处于半开放、半控制的状态。《指导目录》将本土企业与外资企业做了明确的区分并为外资企业的进入设立了诸多条件， 即只有当外商投资完全符合行业政策时，其才被允许进入。中国以及欧洲经济体当今所面临的最核心的问题就是重新调整经济结构并使其重新回归平衡状态（而这需要多种不同因素共同推动和作用）。很长时间以来，都有这样一种论调，那就是中国不断加剧的竞争将是整个国家继续发展、提升价值链以及更加高效的利用资金和资源的一个最基本的先决条件。对于像中国和欧洲这样具有一定规模且具有一定发展潜力的市场而言，竞争应该得到大力发扬和推广。在意识到只有进一步的改革和开放才是第十二个五年计划真正的助推剂后，中国政府似乎已经认识到只有通过经济改革才能够极大减少政府对市场的干预并且能够让市场要素拥有更大的发挥空间。目前，全球经济都在经历周期性和结构性的衰退，这让全球第二大经济体开始思考进一步推动改革的合适时机。目前，全球经济有加速下行的趋势。 　　全球投资环境与外商直接投资的益处： 　　尽管目前各界普遍认为政府应该减少对市场的干预并应该使私人企业有更大的发挥空间，然而在某些领域，出于对经济国有化的考虑以及对国内行业的保护，政府仍然视图进入市场并在其中发挥作用。限制外商投资企业进入可能导致国家的经济、商业以及社会无法充分享受由不断增加的外商投资所带来的各种大大小小的益处。除此之外，持续的不平等将会对经济造成非常不利的影响。而不断增加的贸易摩擦就是这些不利影响的体现。现在，市场已经开始体会到贸易摩擦所带来的不利后果。当今，全球经济要比以往任何时候都更加联系紧密。而严重的金融衰退和经济下行则让中国和欧洲更加痛彻的认识到两国之间在经济上需要相互依赖。贸易关系是这样，投资关系更是如此。这也体现在中国正在锲而不舍的加快与主要合作国家之间的投资协定谈判进程。目前，中国正在努力促成中欧之间的双边投资协定。在中国重新调整经济结构的过程中，欧盟和中国之间的经济往来也将变得越来越紧密。这一过程将实现协同增效，但在全球经济这个大舞台中国和欧洲将被置身于更加激烈的竞争之中。在经济下行期间，欧盟仍然保持其开放的政策和心态，尽管有越来越多的声音表示欧盟应该把目光更多的投向国内以及采取相应的保护政策。随着中国被越来越多的国家看作是一个对等的竞争对手，中国和欧盟这两个合作伙伴在市场开放程度方面的不对等也在变得越来越明显，而欧洲的政策制定者们也在越来越强烈的感受到这种不公平。尽管欧盟对开放的投资环境持鼓励的态度并且也在积极的鼓励中国企业进行投资。但是假如双方的市场开放程度继续不对等，那么继续保持市场开放对于欧盟的各个成员国而言则变得越来越牵强。这也是为什么许多人发现贸易摩擦的数量在不断上升以及为什么各方都应该把目光放长远。开放的市场必须是双向的。由于一方开放市场而另一方不开放而导致市场全部关闭不符合任何一方的利益。 　　中国对外商投资的开放程度也会因此对处于全球经济当中的中国企业的利益造成越来越明显的影响，这些影响在中国企业加大海外投资力度时尤其明显。中国的政策决策者对这一点有着非常清楚的认识，因此在进行经济政策决策时需要更多的将贸易摩擦的因素考虑在内，以确保中国企业能够有机会进入巨大的西方消费市场并因此而获利。而这毫无疑问也会使中国进一步对本土私营企业以及外商投资企业放开国内的市场。这同样也要归因于外商投资所带来的、越来越明显的直接益处和协同作用。因此，在现阶段，鼓励私营企业投资非竞争性领域对于确保未来经济的繁荣至关重要。而这些举措并不等同于政府对经济环境放松监管，而是意味着使市场的监管变得更加自由化。竞争加剧会增加商业环境的灵活性和弹性并因此可以满足中国消费者和行业不断增加的需求。这些举措不仅有助于经济重新走向平衡，同时还可以使中国私营企业被抑制的潜力得到充分释放。不过，最近的讲话和表态还需要通过实际的行动和结果来落实，只有这样才能够鼓励外商投资企业继续在私人领域进行投资。 　　竞争与合作： 　　国际企业间的合作只有在充分竞争的环境下才能得到最佳体现。合作在本质上只有在充分竞争的市场环境下才能够不断发展。而合作所带来的相互影响和益处来自于允许最优秀的公司在公平的基础上相互竞争并且自行决定何时以及以何种方式与对方合作。因此，政策应该把更多的重点放在如何鼓励企业在自愿的基础上进行技术合作。企业间的技术合作会给经济发展带来诸多意料之外的好处。在欧盟，考虑到专业化将使企业长期获益，竞争企业在互相信任的基础上建立成熟的合作伙伴关系。中国的外向投资型企业将会从欧盟的这种鼓励合作的政策中获得越来越多的好处。合作关系的建立将促成企业在技术方面自然而然的达成跨界、跨行业合作。在基于此而成立的合资企业当中，中国对外商企业的开放程度也会因此对中国企业在全球经济中的利益产生越来越显著的影响。 　　随着重点推广的战略新兴行业清单的出炉，在中国投资的欧洲企业在最开始都对这一计划表现出极大的热情。欧洲企业都具有雄厚的实力，在许多以技术为导向的战略新兴行业中，许多欧洲企业是全球的领导者。这些以技术为导向的战略新兴行业包括节能以及绿色技术、新能源技术、新一代IT技术、高端/特种设备以及交通制造。显然，中国对于促进这些战略新兴行业也推出了类似的计划，而这些计划也成为了中国行业政策战略中不可或缺的一部分。对于像华为等在国际市场上与大型跨国巨头竞争的国内领先企业而言，他们需要采取无所不包的创新和开发政策，这些都需要得到投资对象国的支持。 　　对于战略新兴行业以及其他传统的政府垄断行业的外商投资企业而言，欧洲市场甚至比其他同类的西方国家（如美国）更加开放。从历史上看，对于欧洲企业而言，绝大多数进入中国敏感行业的机会都集中在中国缺乏技术或专业知识的供应链环节或者必须与中国本土企业成立少数股权合资企业并以提供技术作为条件。由于这种内在的联系，与专利相关的政策和实践会对创新速度产生巨大的影响。在本研究中，本人发现一些处于技术前沿且创新密集的业务领域通常是跨国企业间展开合作的最完美的孵化器。而跨国企业间的合作将为具体展开合作的国家带来许多宝贵的技术知识和经验。启动严格的知识产权保护管理体制将有助于产业升级并刺激创新。根据以上所述，放开战略行业以及传统的政府垄断领域将为国家经济带来一系列好处。随着中国不断的发展和城市化，中国有必要寻找更加复杂、更加可持续以及更加有效的方法来满足其不断增长的需求和消费需要。欧洲已经走过了大部分中国当今必须经历的工业化和城市化进程。通过双方这种共赢的合作，双方可以相互分享和交流在这一进程中所犯的错误、所获取的经验以及所开发的技术。欧洲的企业可以将这些经验和许多技术带到中国，而在技术高峰不断攀登的中国企业也可以为满足全球需要而创造出新的解决方案。外商投资确实能够为国家经济和社会的发展带来许多实实在在的好处，这也是为什么外商投资在发展战略中一直处于举足轻重的地位。 　　企业之所以具有竞争力是因为他们是创新的、高效的并且能够带来高品质的产品和服务。投资不仅可以创造就业岗位以及实现资本性支出，投资合作还可以带来投资所需要的技能、培训、管理和技术专业知识。欧洲服务供应商和制造商因为能够带来高品质、先进的以及环保的解决方案而享誉在外。此外，其对于中国的发展亦做出了许多重要的贡献，具体包括在环境保护和工作条件方面所起到的典范作用。还有许都欧洲与中国企业在相互信任和互惠互利的基础上建立长期合作伙伴关系的事例。合作当中的相互信任和互惠互利将鼓励合作双方自愿进行技术合作以及共同进行研究与开发。在合作当中，双方都会向对方提供自己的技术和专业技能并因此而实现互惠互利。因此，欧盟和中国应该将投资协议提上各自的经济和贸易发展日程并因此在改革方面共同坚持到底。即使无法促成企业之间建立合作伙伴关系，我们也应该将健康的竞争看作是一个良性的因素。竞争是卓越与创新的驱动力。在公平的基础上开展竞争会促使企业以最具竞争力的价格提供最佳以及最为市场所需要的产品和服务。而这不仅会使消费者受益而且还能够很好的满足社会需要，同时其还可以激励企业进行创新并成为卓越的企业。如此良性的竞争将是促进中国国内经济发展最大的推动力。 　　中国国内经济结构调整与中国外向型投资之间的联系： 　　中国本土企业越来越希望能够在成熟的国际市场环境中竞争，但进入国际市场后的中国企业将无法再从国内不平衡的优惠政策中获益。因此，中国本土企业要准备接受来自开放的、具有竞争力的市场的考验。只有在国内创造出一个真正具有竞争力的市场，中国的本土企业才能够掌握与国外最卓越的公司进行竞争的技能。使国内市场成为一个真正具有竞争力的市场同时也意味着巨大的风险，因为使市场真正具有竞争力不仅是为了促进外商直接投资或减少贸易摩擦，也不仅仅是刺激创新。而其同样也不是为了保证中国能够拥有最佳的产品或解决方案，或者是为中国解决目前所面临的各种社会或环境问题而提供各种办法和途径。其对于中国重新调整经济结构以及跨越中等收入陷阱并使得经济能够保持长期增长而言至关重要。 　　在实现新一代的政治领导权力更替后，中国面临着一个将经济带向一个新的高度的历史契机。在过去三十年的时间里，中国的发展主要来自于以政府为主导的发展模式，但由于从设计之初就不平等，因此这一模式很难长期保持。之前以出口为导向/以政府为主导的基础建设投资模式使中国的经济保持了强劲的增长。尽管如此，这两个模式却无法从根本上实现使经济长期保持发展所需要的制度框架。中国拥有经济转型所需要的所有必要条件，包括技术、基础设施以及在我看来最重要的人力资本。 　　鉴于此，大幅减少政府对经济的干预以及充分发挥市场要素的改革至关重要。第十二个五年规划已经意识到改革的必要性，现在要保证的就是将想法变成行动。随着投资过剩以及生产率低下等问题的出现以及人口红利的逐渐终结，中国乃至全球都需要亟需做出改变以实现经济的增长。中国可以创造条件以保证创新、效率和高效的推动力能够始终占据重要位置。而这一举措将使未被充分利用的资本得到充分释放并可以通过对外投资而使其在海外发挥作用。这是问题的核心。重新调整经济增长模式需要为所有公司都设立平等的进入门槛，不管这些公司是私营企业，还是国企，是中国本土企业还是外商投资企业。针对所有企业开放的领域不仅包括市场，还包括政府采购、技术创新、一视同仁的法律规定以及资金补助和津贴。为了实现良性竞争并充分发挥欧洲以及其他外资企业的积极作用，中国必须重新审视其对外投资政策。这点对于欧洲同样适用。欧洲对于某些来自具有战略意义的行业领域的中国蓝筹公司怀有敌对情绪，现在欧洲应该消除这些负面的情绪并将重点放在并购交易对正在复苏当中的欧洲经济所带来的协同作用和互惠共赢。为了实现这一目标，中国和欧洲必须在外资企业和国内企业面前一视同仁，使无论是外资企业还是本土企业都拥有相同的进入门槛以及相同的经营环境，这其中包括战略新兴行业以及所有其他私人投资者打算投资的领域。在一个综合的投资框架下，中国和欧洲必须创造条件以确保创新、生产率和效率的推动因素始终占据重要位置。 　　中国和欧洲：缺一不可的合作伙伴 　　在欧洲陷入债务危机初期，有很多声音表示欧洲的衰退不可逆转，而这将最终使中国受益。现在这些声音已经逐渐被一种更加理性的观点所取代。该观点认为，中国的未来在很大程度上取决于欧洲和美国的发展。主权债务危机的出现以及欧洲许多国家随之采取的财政紧缩政策都使中国对欧洲的出口大幅下滑，而这对中国的经济和社会都有着直接的影响。尽管出口在其他新兴国家之间进行再次分配，但欧洲和美国和总需求相比之前有所缩水。欧洲对中国的投资同样有所减少，这意味着投资增长有所放缓。双方都意识到自己需要对方。中国政府继续持有大量欧元并通过采取行动审慎而明智的支持欧元。中国政府已经开始加大对欧洲的投资。但是恢复增长才是关键，因为只有恢复经济增长，才能够创造出更多的就业岗位，才能有更多的资金投向中国和欧洲。要想充分发挥双方合作所带来的潜力，则必须要克服许多困难。正如之前所述，中国需要将经济增长模式从出口和投资推动转为国内消费推动。这就需要提高工资待遇，同时还需要不断努力以控制通货膨胀。房地产泡沫使大城市的不动产成为富人的“专利”。而欧洲则需要缩减公共支出并提高竞争力。这些都是双方这些年一直努力的目标，而且要实现这些目标都需要双方做出痛苦的、但又不可避免的决定。短视的行为将没有任何发展机会。欧洲的人口不到世界总人口的百分之十但花费却占到全球社会福利的百分之五十以上，这样的模式将难以持续。合作各方都需要解决导致各种形式的保护主义的问题（欧盟过于频繁的采取反倾销政策）。另一方面，中国在采取行动保护知识产权方面仍旧表现平淡。我们离创造一个公平的市场环境还有一段路要走。即将到来的双边投资协定谈判应该使双方都有机会来解决部分突出的贸易和投资争端。双方之间未来进行相互投资仍将有巨大的潜力。在面向欧洲的外商直接投资当中，中国的投资金额还不到百分之一，这个数字相对于中国的欧元储备规模而言显然太低。中国政府新的领导班子将把国内稳定作为工作的第一要务。但如果要在全球寻找可以与中国进行经济往来的有实力的合作伙伴，欧盟无疑是首选。 　　研究范围 　　有关外商直接投资的学术研究也在这些年当中经历了一系列的变化与演变。为了能够更深入的探究和了解中欧之间现如今的投资关系，本论文对这些年有关外商直接投资的学术研究的演变发展做了一些回顾和梳理。之后，本文将深入探讨新的政策机制。与传统的贸易自由化政策相比，新的政策机制更适合解决投资自由化所带来的一系列复杂的问题。 　　因此，本文的最终目的是通过研究初步得出结论。这些结论将以政策建议的形式出现并将对有关欧中投资所涉及的所有法律框架的学术研究有所贡献。 　　从本质上看，投资关系与从中国对外直接投资基金（欧洲）搜集的数据有关。欧盟委员会针对欧洲的中国投资者和行业专家展开了一系列问卷调查并根据调查结果得出相应的结论。为了进一步论证研究结果，本论文广泛采纳了上述调查结果以及其他学术研究资料。通过本次研究，我们可以看出中国投资者的投资经历对当前的经济结构以及未来中国对外直接投资资金流都会产生巨大的影响，这些影响既是直接的，也是间接的。 　　法律以及监管框架等硬性规定方面的因素很大程度上会影响投资环境的结构。从总体上看，中国企业目前仍在压缩其在欧洲投资的规模和金额。整个对外直接投资过程都要接受审核，具体包括投资前审批流程中的投资周期概念、投资与投资后续行动以及投资操作环境分析。某些行业特定的因素以及文化因素会使投资期间的选择范围缩小。对于中国企业而言，除了无处不在的、复杂的商业关系以及社会关系，中国企业还面临三种与交易有关的复杂局面：信息低效、对与欧洲合作伙伴之间的相互期望缺乏认知以及缺乏欧洲市场企业管理经验。根据所收集的数据，本论文可以初步得出以下结论。中国投资企业在刚开始进行投资时，其投资回报率会比较理想。该结论与中国企业通过投资交易获利以及现存的监管或企业经营不利因素并不会破坏未来投资业绩的观念不谋而合。然而，根据报道，这些中国企业也将面临国内复杂的经营以及监管环境所带来的巨大阻碍。为了能够使这些问题和困难都迎刃而解，中国投资者既需要掌握在国内经营企业的专业知识还需要具备国外投资的专业经验。 　　中国的对外直接投资预审流程由于要面临来自政府的严格管控以及根深蒂固的文化差异，因此会极大的影响私人投资者的投资周期并可能会超过对外直接投资资金流的增长速度。从更广泛的层面来讲，最近撤销管制的规定无疑会让本已“汹涌”的投资资金流以更快的速度流向欧洲。此外，该规定还将帮助中国经济成功转型为一个强大的消费者驱动型市场经济体。
一项关于中国对希腊投资的实验研究——对希腊的潜在影响

本工作文件旨在揭示中国企业和个人投资海外的最新趋势，并举出非常具体的例子：中国在希腊投资的例子。 　　走出去战略第一部分“研究背景”旨在介绍中国海外投资情况，并从历史视角说明最新趋势本文的目的是介绍中国海外投资情况，并以历史观为基点，讲解最新投资动向。自实行“门户开放政策”以来，中国已从封闭的计划经济转为向世界开放的市场经济。中国已变得更加渴望得到外国投资，事实证明，中国能够按照国际规则来管理海外投资。事实还表明，中国能够让双方（中方和外方）共赢。与此同时，中国的国际化和不断增长的经济实力促使中国寻求海外投资。随着中国经济的增长，中国的公司和企业也在崛起，它们需要向海外扩张。出于这个原因，中国企业已经开始大规模投资海外，包括重大兼并和收购。国有企业和民营企业的发展速度非常快，它们正在实施“走出去”战略，不断向海外扩张，与重要的跨国公司在全球市场上同台竞争。世界各地几乎每天都有中国新闻，有政治方面，也有金融和经济方面。中国的国内外投资是该国经济发展、促迸就业以及提高生产力和竞争力的最重要因素之一。投资传播经验和知识，通过它们，生产和迸歩的各种因素都调动起来了。本文介绍了形成中国今天形象的一些因素。我们可以看到中国的演变是如何与中国的投资策略、“走出去”政策和当前五年计划联系起来的。在序言中，我们把中国投资分为三个阶段，主要是根据当时的政治和经济形势并结合当期形势下允许的对外投资。三个阶段的时间跨度是从1979年到2000年。第一阶段从1979年至1990年，在这期间，随着文化大革命的结束，外资最终流入中国。第二阶段从1991年至2001年，由于中国政策调整，外商投资出现大的波动。第三阶段从2000年中国正式宣布走出去战略起至今，中国企业海外投资同比增长200％。走出去战略有助于中国企业利用外汇储备开始收购外国公司，从而加速海外扩张。 　　中国五年计划 　　我介绍了当前五年计划是如何与“走出去战略”和中国当前经济形势联系在一起的。新的五年计划的总体目标是使中国的发展更加平衡、得到更好的协调和可持续发展。此外，还要努力维持生产过剩与消费之间的平衡。 　　中国海外投资政策的执行者 　　我介绍了负责规范中国企业境外行为和负责制订中国官方政策的政府机构。由于我的目的是介绍中国海外投资（主要是在希腊的投资），我将解释政策制订机构是如何与中国企业的投资计划联系起来，以及解释为什么它们很重要。总的来说，我提到.国务院,商务部，国家外汇管理局，这是三个最重要的政策执行者。 　　中国和希腊 　　最近成为中国投资最有吸引力的目的地之一的国家是希腊。在本文中，我们试图揭示中国和希腊之间的联系，因为希腊每天的新闻都围绕这样的问题，而每周有越来越多的中国企业和个人到希腊寻找投资机会。更为重要的是，在经历了金融危机后，中国大型公司目前在希腊的投资正在希腊经济中扮演着举足轻重的角色。我们正在做关于希腊经济的报告。希腊目前面临的挑战，正是中国正在不断寻找的机遇。中国大型企业投资的成功案例，为世界各地的大型跨国公司树立了榜样。我们举出例子，如中远集团、中兴通讯等。这些公司为什么把希腊作为迸入和拓展欧洲和中东市场的跳板，原因是它们发现了希腊主要港口比雷埃夫斯优越的战略位置。 　　本文起着传递有关希腊和中国商业环境和双边关系等方面信息的作用。本文可以作为那些已经在希腊或其他地方投资但正在寻求投资希腊的中国企业的指南。它也可供中国那些有兴趣寻找有关希腊现实和中国当下趋势第一手资料的个人使用。本文也是笔者的律师事务所那些希望了解中国现实的希腊客户和许多希望了解更多关于如何根据最新法律规定（截至2014年4月份）通过购置房产申请居留证的法律程序的中国客户所需要的。 　　许多中国公司正在寻求扩大投资和告知客户关于选择海外投资（包括把希腊作为战略投资目的地）的可能性。在中国成立的移民公司帮助中国公民了解获得国外公民身份和通过投资（如在可能情况下通过出租房产）获得利润的情况。通常的目的地是美国、澳大利亚、加拿大和欧洲一些开始实行这项政策的国家，如葡萄牙、西班牙、拉脱维亚、马耳他和希腊等国家。由于欧盟大多数国家仍处于金融危机，许多国家已经采取措施，通过吸引海外投资缓解财政困难，为此，这些国家会提供某些优惠，如给予外国投资者五年居留权，甚至在某些情况下，给予投资者公民身份。 　　我介绍了希腊和中国之间的经济联系，以及希腊是如何在严重金融危机期间利用共同体支援架构（CSF)的资金制订新的经济稳定计划。希腊公司已经开始在中国建立分支机构，希望找到摆脱危机的办法。希腊公司在中国建立分支机构的常用方法是成立外商独资企业。与此同时，中国也开始利用这个机会投资希腊、收购希腊电信业和房地产业的大量股份以及租用希腊最大和最重要的港口：比雷埃夫斯。 　　希腊经济概况 　　要想了解中国人在希腊的意图，就有必要简要地介绍希腊经济，尤其是2009年至2013年的希腊经济。我解释了一些对了解希腊财政危机（即所谓的财政紧缩措施）影响很重要的国际组织或经济术语的首字母缩略词。 　　中国和希腊之间的经济联系和最新活动 　　我介绍了希腊是如何被认为是中国迸入欧洲的主要门户以及这种特殊关系是如何确定，包括两国政府官员召开的一系列会议、各自国家召开的会议和讨论两国协定的签署细节等。感兴趣的领域主要是电信、交通、海运和私有化项目。 　　中远案例 　　中国投资希腊的典型例子是中远案例。这个案例也与希腊的主要港口比雷埃夫斯的私有化有关。中远集团是第一家在希腊领土上开展业务的中国公司，这些活动均与希腊最强大的经济部门（航运业）的投资有关。中远现在是比雷埃夫斯港私有化的主要竞标者。 　　比雷埃夫斯港的私有化及其活动 　　希腊共和国资产发展基金（HRADF)是一个新机构，主要负责希腊房地产（特别是比雷埃夫斯港）的私有化程序。这个问题一直饱受争议，该港口的希腊工人也提出抗议。不过，中国在该港口的投资及日益增加的活动，使该港口的附加值同比增长了185%。我介绍了目前在比雷埃夫斯港投资的其他例子，如中兴、惠普和华为。这些公司迎合了希腊政府的重大计划，扩展希腊铁路干线。 　　房地产投资项目 　　我介绍了与中国投资希腊房地产有关的新《希腊移民法》和第三国公民投资希腊的法律后。我还解释了房屋过户时的税收法规和激励潜在投资者的原因。投资的好时机和签发为期五年可以在申根国家自由旅行的居留证是最重要的诱因。我详细解释新投资法（4146/2013)的内容以及房地产购买和居留证申请的程序。我还详细介绍了法律规定的投资希腊房地产的优势以及房地产交易和成本的情况。关于前面提到的调查表，我把重点放在最有特点和最有可能成为潜在投资者（作为自然人，不一定是法人）的中国公民的回答上。之所以选择这些人是因为他们属于某种“类型”并满足直接投资房地产的条件。 　　笔者有关中国对外直接投资的学术材料介绍了中华人民共和国所实行的政策以及政策的主要执行者。有些资料是在办理中国和希腊问题的日常法律实践中获得的。有些资料是由希腊公证员、律师、学者和部长收集的。关于希腊新投资法，由于非常新而且还在频繁地重新界定某些条款，所以，资料均由内政和分级管理部秘书长负责收集。资料收集还包括中国报纸和财政刊物的文章。关于比雷埃夫斯港的角色及其对中国投资重要性，笔者采用了中国和希腊政府的年度报告以及专业刊物、文章和采访的资料。 　　使用的方法是采用描述中国经济演变的历史的和不可否认的事件，国际货币基金组织（IMF)、彭博财经消息、汤姆森路透社消息和“投资希腊”政府机构等的统计数据以及联合国报告。还大量采用学术文章、中国法律、商务部资料和希腊法律。有关中国或希腊现实的专家访谈资料以及有关中国视角的资料都是摘选自由20名中国调查对象填写的希腊移民签证和对中国投资者影响调查表。 　　关于希腊投资签证，笔者建议在希腊和中国各设立一个官方机构，以便迸一歩推动投资，并且让那些在合资格专家指导下将在希腊投资的中国潜在投资者有安全感。
海外电力项目投资可行性研究：基于某燃煤发电项目估值的分析

伴随“一带一路”国家战略的提出，“走出去”战略进一步深化，更多的企业开始引入国际化战略，纷纷把市场和发展瞄准到广阔的海外国家。我国企业的海外市场更加多元化和高端化，越来越多的企业开始投资海外市场。电力一直以来都是我国企业在海外的重要目标市场，从成套设备出口，到工程总承包，进而逐步踏足海外电厂投资运营，在不断深入开发的同时企业面临的项目风险也与日俱增。我国从事海外电力投资和运营的国有企业由于自身国际投资综合能力差，运营海外电厂经验有限，因此在投资运营方面面临着巨大风险。本文通过说明我国企业采用的海外电力投资可行性研究的方式和流程，针对我国企业海外电力投资可行性研究经济评价中存在的问题，通过实例研究，分析了问题的所在并提出了改进的方法和思路，为“走出去”企业海外电力投资可行性研究提供了借鉴和思路。 　　本文首先讲述了近些年“走出去”企业海外电力市场投资情况及普遍存在的问题，进而引出海外投资决策的依据——可行性研究报告的重要性，进一步提出“走出去”企业的项目投资可行性报告在项目经济评价方面普遍存在问题，即众多人为主观因素扭曲了主要估值要素的选取，同时对估值要素数据的选取采用倾向性论证，因而造成项目经济评价的严重偏差，最终导致项目评估脱离科学论证的范畴。本文特别选取工作中的实际案例来说明并分析了该项目估值的偏差及存在的问题，通过对案例中不同估值要素的选择和修正，通过情景分析和敏感性分析，对比项目估值的变化，证明了其中存在的严重问题。同时在分析过程中也给出了海外电力投资项目估值要素甄别的方法和思路，为我国企业海外电力投资项目经济评价提出了建议。 　　本文主要通过对海外电力投资项目可行性研究中经济评价的分析，对“走出去”企业海外电力投资可行性研究中项目估值的客观性，真实性提出了质疑和建议，希望对“走出去”企业海外电力投资的健康发展有一定促进作用。
利用资金池和人民币国际化提高企业现金管理效率的研究——以跨国公司A为例

本文主要研究现金管理给企业带来的收益，同时结合自贸区资金池政策来探讨如何设计资金池等现金管理内容。本文的研究思路是通过一跨国公司在中国的分公司的现金管理现状，到发掘其存在的问题，然后提出改进建议，最后结合目前自贸区的现金管理的独特优势来给出建议。现金管理是围绕着现金流的一系列管理行为，目标管理好公司现金的流动性，安全性，综合衡量融资成本和投资收益。一个好的现金管理能够使公司有合理的负债率，充足的资金和稳定的现金流。 　　资金池，简单来讲是把企业成员内部的所有的现金集中起来管理。它的优势是实现对集团化公司现金余额和现金流的实时透明监控，同时可以从整体上衡量企业营运资金的动态，和企业的财务健康。 　　在国际化的今天，中国企业走出去和外资走进来，都会带了现金流的国际化，本外币的交互使用互相结合，所以现金管理的另一重要内容包含了对于公司本外币头寸的确定，跨境交易币种的优化，以及外债的比例等等。在资金池的方面，由于外汇管制，外币资金池也需要按照专门方式监管。 　　本文通过研究资金池和本外币国际收支的过程阐述了资金池可以在通过完善司库的智能下，有限地发挥现金管理核心作用。同时，依托完善的现金管理，人民币国际化也成为企业的合理选择。
国有企业海外并购的财务绩效及其影响因素研究

十八大提出了国有企业“走出去”和经济全球化的发展战略。然而，国有企业海外并购的成功率却一直被认为不高，并购后的财务绩效也被认为不佳。本文针对国有企业海外并购前后的财务绩效评价争议问题进行了研究。先是调研了国内外海外并购的基本理论、参考文献和相关资料。然后收集和统计了15年来国有企业上市公司海外并购前后共4年的财务报告，筛选出2000年以后资料完整的25家发生海外并购的上市国有企业。接着，通过因子分析法的研究和SPSS软件的应用，加上Excel的数据处理，获得了一些科学客观的研究结果。包括：通过计算公因子综合得分，给出了25家国有企业海外并购前后的企业综合绩效得分排名，找出了并购绩效前3名的企业；通过并购后第2年与并购后第1年综合绩效得分的差异，运用统计学配对T检验计算，发现所选国企海外并购后的综合绩效没有发生明显下滑，完全在正常控制范围之内。若定义并购后第2年的综合财务绩效比海外并购前1年综合财务绩效的变化≥0，则认为是成功的，由此得出：国企52％海外并购是相对而言成功的；若定义第2年的综合财务绩效≥0，则认为是成功的,由此得出：国企64%海外并购是相对而言成功的；若把并购2年后绩效变化减并购1年后绩效差额≥0，则认为是成功的，由此得出：国企56%海外并购是相对而言成功的。三种定义得出的国企海外并购成功率皆大于50%，这与70%失败的观点大相径庭。这些结论，可为企业和政府在下一步“走出去”适应经济全球化的决策提供信心和科学的参考依据。最后针对海外并购后绩效排名靠前的海尔并购三洋进行了案例分析，总结了经验并给出了保证和提高国企海外并购后绩效的建议。
“一带一路”背景下中国企业海外并购服务体系研究

本文从“一带一路”建设的推进入手，分析了目前“一带一路”的现状和趋势，针对“一带一路”建设不同阶段的不同目标，提出了“一带一路”的三个版本即1.0版、2.0版和3.0版，“一带一路”建设从1.0版向3.0版升级的过程中，中国企业走出去是必由之路，文中对中国企业走出去的模式进行了初步的划分即渠道拓展型、产品延伸型、能源获取型和资源导向型，随着中国企业走出去的风险和机遇并存，以及为满足“一带一路”3.0版对企业走出去的更高要求，本文提出了中国企业走出去的独特路径即-利基行业的海外隐形冠军企业的并购。 　　为了从国家战略层面更好地完成这类并购，文中首次提出建立“中国企业海外并购服务体系”的设想，并对该体系的构建进行了初步的设计，体系的构建注重政府、市场和社会三方各自职能的有效发挥，同时，本文对海外隐形冠军企业资产的评估也在传统现金流折现法的基础上通过引入隐形收益和隐形成本加以修正和完善。最后，本文从风险管理的角度对做好“中国企业海外并购服务体系”提出了设想和建议。
“一带一路”与中国家居装饰及家俱零售业发展——以红星美凯龙企业为例

2000年以来，伴随着中国经济GDP的高速发展，人民生活水平的提高，房地产行业的兴起，以家庭装修、装饰和家具为主体的家居产品消费市场也经历了蓬勃发展的黄金时期。中国家居装饰及家俱商场模式已经成为中高端家居产品的最主要的零售模式，2014年中国家居装饰及家俱市场规模6000亿，占中国零售市场份额48％。 　　本次论文试图通过中国家居装饰及家俱零售业平台红星美凯龙企业为例，阐述中国家居装饰及家俱零售行业的行业规模及发展趋势，在介绍中国家居装饰及家俱零售行业的现状及红星美凯龙商业模式、价值链的基础上，分析其成功之要素。探索在经历了高速发展，面对中国房地产投资放缓、商品房销售以及土地购置等下滑态势、互联网电商强烈冲击传统零售行业、及传统实体商场经营乏力等大环境下，以红星美凯龙为代表的中国家居装饰及家俱零售行业该如何创新和突破，如何进一步整合渠道，搭建行业平台、提升产业效率，实现可持续发展。 　　同时，在习主席提出的“一带一路”国家发展战略的大背景下，研究中国家居装饰及家俱零售行业如何把握这一历史性机遇，走出国门，完成升级式转型、实现跨越式的开拓和增长。笔者相信，这篇论文对未来整个中国家居装饰及家俱零售行业的发展提出了前瞻性的思考，并为中国流通服务行业提供了可行性的国际化发展建议，将助力中国家居行业更快、更好、更有价值的发展！
汽车行业选择并购及估值方法研究

过去的二十年，中国的汽车行业经过了高速发展，各大型汽车集团也渐渐壮大起来。但与美国和日本等成熟市场相比，目前国内的汽车行业的生产与市场集中度都明显偏低。根据产业发展规律，未来一段时期国内汽车产业发展的主题注定会通过并购重组进行产业结构调整。国家政府部门也鼓励通过兼并重组实现中国汽车产业的快速发展。2009年国家出台《汽车产业调整和振兴规划》，2011年“十二五”期间国家将以汽车、钢铁、水泥和机械制造等八大行业为重点，推动优势企业跨地区兼并重组、境外并购和投资合作。2013年工信部发布《特别公示车辆生产企业(第1批)》，拟定取消48家车企新产品的申报资格。国家政策的陆续出台将会积极的促进国内汽车产业并购和整合。而且随着金融体制的改革，利率市场化，资本项目调整，一些限制的取消，中国汽车企业走出去，实现国际并购的道路也会越来越顺畅。再从汽车销量上看，中国已成为世界第一汽车大国，其国际化的步伐不仅成为必然，兼并和重组也将伴随着中国汽车产业的发展而进一步加快。 　　本文对于汽车行业的并购，主要集中讨论目标的选择和公司的估值。第一部分是对目前国内外汽车并购市场、历史及动因进行分析。第 　　二部分是对并购目标选择条件的筛选进行阐述。第三部分旨在对估值方式进行探讨。第四部分重点讲述与具体分析万向钱潮并购美国A123成功的案例。 　　鉴于目前研究兼并重组的论文大多偏向兼并的风险和兼并重组的动因分析。本文把重点放在阐述并购目标的选择，结合实际的产业指标和产业历史发展阶段及国内外不同的市场环境，深入探讨中国汽车企业如何选择最适合自己的并购对象及估值，给有能力、有意愿能走出去并购的汽车行业做一个参考与导向。 　　另外，本文也提出新能源汽车发展应先走并购核心零部件公司的发展途径。 　　总之，本文研究意义是为中国汽车企业的并购发展提出建议，对未来汽车产业并购发展进行探讨。